投资要点
        地缘政治因素刺激油价持续强劲：近期油价持续强劲，年初至今美油和布油涨幅均超过25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中WTI  原油10  月3  日当天收76.41  美元每桶，刷新2014  年11  月以来盘中高位；布伦特原油10  月1  日站上85  美元每桶，3  日收86.29  美元每桶，突破86  美元再创四年新高，4  日有所回落，收84.58  美元每桶。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一般而言，油价由三个因素影响：供需关系、地缘政治、货币属性。由于美国制裁伊朗的事件持续发酵，近期地缘政治的博弈成为了全球油价强劲的主要推动力。国际政治局势复杂多变，美国制裁的力度、沙特与俄罗斯的扩产情况，以及欧洲对于伊朗的支持力度等问题都有待持续跟踪，但我们认为，随着制裁落地，伊朗产量、出口量大幅降低，全球富余产能大幅降低，油价大概率将维持高景气。而其他如委内瑞拉、利比亚等国家同样存在政治风险，也会造成一定的原油产量、出口量波动。
        欧佩克  减产高效推进，全球原油维持较好供需平衡状态、2017  年11  月欧佩克  和非欧佩克  产油国决定将减产协议延长至2018  年年底以来，执行率持续保持良好，2018  年8  月减产执行率达到128.9%。当前节点，利比亚与尼日利亚在基础设施与政局混乱的压制下增产十分乏力，委内瑞拉产量加速下滑，除沙特预计将启动部分富余产能对冲伊朗出口大幅减小带来的缺口，预计欧佩克  其他国家将维持高效减产。2017年2季度 全球原油供需市场由供过于求转为供不应求，至2018  年，全球原油供需逐渐恢复平衡，2018年1季度供需平衡差异为10  万桶每日，2季度 差异为负30  万桶每日，全球原油供需的平衡有利于油价保持稳健。
        美国逐渐由能源输入国变为输出国。美国自页岩气革命以来，原油产量大幅提升，2018  年截至目前，原油产量为1061  万桶每天，近几月突破1100  万桶每天，跃居全球第一。其中，页岩油2018  年至今平均产量为581  万桶每天，近10  年产量增加10  倍，贡献美国原油一半以上产量。原油净流入已降至峰值约二分之一水平。2013  年以来，美国原油的进口量基本稳定在700-800  万桶每日。而美国原油产量大幅提升，出口量大幅提升，导致净入口量大幅下降。美国原油净入口在2010  年峰值一度达到1110万桶每天，近期原油净流入均值仅580  万桶每日，下降约一半。我们判断美国同样需要较稳健的原油价格推动国内油服行业发展。
        提示三季度业绩风险：目前行业仍处于业绩修复期。由于油气生产建设期长，对应确认收入周期较长，叠加2014  年油价大幅下跌以来，行业深度调整，导致整个油服市场处于深度低迷状态。虽然2018  年以来油服行业复苏显著，但目前油服公司的主要收入仍来自于去年以及今年初订单，这部分订单盈利能力仍较弱，因此，我们判断目前行业仍处于业绩修复期。按照Spears  的分类方法，2017  年水力压裂市场收入增速达80%以上，是整个油服板块复苏最快的子版块，预计其业绩恢复也较其他子版块更快。我们预计，由于历史包袱未出清、订单毛利仍处于上升通道等影响，整体油服行业三季报仍存在一定业绩风险。我们认为随着行业确定性持续复苏，油服企业单季度收入与盈利将持续改善。
        投资建议：持续首推国内民营压裂设备龙头【杰瑞股份】，此外推荐【海油工程】，关注【石化机械】、【中海油服】、【常宝股份】等，港股关注【华油能源】、【安东油田服务】、【中集安瑞科】等。
        风险提示：油价大幅波动风险；油服企业三季报业绩不及预期。