基建龙头，业绩提速
　　公司是我国最大的铁路建设集团之一，参与建设了我国几乎所有的大型铁路项目，主营业务是铁路、公路、城轨等领域的基建工程，基建订单居于建筑央企榜首，在高原、高寒、高铁等设计施工领域享有技术优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年实现营收6810亿，同比增长8.21%；净利润161亿，同比增长14.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年上半年营收和净利润分别同比增长7%和23%，主营业务工程承包占比86%。公司第一大股东为中国铁道建筑有限公司，持股51.13%，实控人为国资委。
　　基建投资迎来拐点，补短板将成为重点
　　2018年1-8月，受降杠杆、PPP清库等影响，基建投资增速下滑至4.2%。7月以来，政策转向宽松，未来在专项债加速落地、乡村振兴战略、规范PPP项目正常发展等推动下，基建投资增速有望企稳回升，预计全年增速在10%以上。补短板将成重点，区域上主要在中西部地区，结构上主要是交通和生态环保。公路投资有望持续景气，铁路轨道交通投资有望超预期。
　　订单充沛，多元业务迸发活力
　　2018年上半年新签订单额达到6090亿，同比增长10.39%，近三年CAGR达25.59%；在手订单余额接近2.6万亿，营收保障比超3.5倍。其中海外新签订单逆势高增长52%，铁路、公路、市政、房建、城轨2017年新签订单规模均超2000亿，且公路、市政等毛利率较高的领域订单增长迅猛。勘察设计、工业制造、物流贸易等多元业务2017年新签订单分别增长37%、42%和27%，盈利能力强，营收占比只有12%，但贡献了35%的净利润。
　　基本面稳健，估值有望回升
　　盈利能力稳中有升，ROE、毛利率均逐年提升；负债率比2013年下降7.08pct至77.76%，偿债能力和运营能力稳中向好。新掌舵人有望助推公司效率提升。PB破净值只有0.91倍，在基建企业中估值最低，政策强化后估值有望回升。
　　盈利预测及建议
　　预计公司18-20年EPS为1.37/1.53/1.65元，对应PE分别为7.9/7.0/6.5倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：，应收账款坏账，基建投资放缓，海外项目不及预期等。