市场综述:北上资金趋缓,利率普遍上行
总体来看,8 月份全市场资金面较为紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票市场8 月份虽然一级市场募资总额有所回落,解禁市值大幅下跌,重要股东净减持额大幅减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但二级市场上,在持续的弱市环境中,成交数据依旧难有起色,投资者数量增长放缓,基金股票仓位持续下滑,两融余额持续缩量,互联互通资金再现南下迹象。因此综合来看,我们认为当前股票市场流动性依然处于较紧张状态。金融市场层面,8 月份央行通过广义再贷款工具向市场投放资金量环比有所收窄。公开市场操作上,8 月央行同样净回笼大量资金,逆回购加权利率逐渐抬升。货币市场和债券市场上,我们看到各期限利率普遍回升。因此综合来看,我们认为8 月份金融市场流动性趋紧。8 月M1、M2 增速双双回落,受表外融资拖累8 月份社融增速继续下滑。票据贴现利率止跌回升,企业信用利差再度走阔,实体经济资金成本加大。综合来看,我们认为当前实体经济流动性处于中性偏紧状态。8 月份至今人民币兑美元汇率企稳,对一篮子货币升值。美元指数在一波强势行情后有所企稳,当前处于高位。7 月份以来,全球加权平均利率开始走平,美德日长短端国债利率持续上行。8 月份美国货币增速小幅上升,欧洲货币增速下降,美联储持续缩表,欧日央行资产负债表当前仍处于趋势扩张阶段。
股票市场流动性:北上资金骤降,流动性仍旧紧张
8 月份虽然IPO 发行规模维持低位,一级市场募资总额有所回落,解禁市值大幅下跌,重要股东净减持额大幅减少。但二级市场上,在持续的弱市环境中,成交数据依旧难有起色,投资者数量增长放缓,基金股票仓位持续下滑,两融余额代表的杠杆资金持续缩量,互联互通资金同样在9 月份再现南下迹象。因此综合来看,我们认为当前股票市场流动性依然处于较紧张状态。
金融市场流动性:利率普遍上行,流动性趋紧
8 月份央行通过广义再贷款工具(主要仍为MLF)向市场投放资金2021 亿,环比有所收窄。公开市场操作上,8 月央行净回笼资金2100 亿元,逆回购加权利率逐渐抬升。货币市场上,我们看到各期限利率普遍回升;债券市场上,我们看到长短期国债同步上行。因此综合来看,我们认为8 月份金融市场流动性趋紧。
实体经济流动性:社融继续下滑,实体资金成本加大
8 月M1 增速相比7 月份有所下降,反映出企业现金流状况仍较为紧张。M2增速同样出现小幅回落,但主要在于本月财政存款同比大幅增加所致。受表外融资拖累8 月份社融增速继续下滑,从利率端来看,8 月份票据贴现利率止跌回升,企业信用利差再度走扩,实体经济资金成本加大。综合来看,我们认为当前实体经济流动性处于中性偏紧状态。
全球流动性跟踪:人民币对美元企稳,对一篮子货币升值
8 月份至今人民币兑美元汇率企稳,对一篮子货币升值。4 月中旬以来美元指数在一波强势行情后有所企稳,当前处于高位。7 月份以来,全球加权平均利率结束前期上行趋势,开始走平,利率中枢基本稳定于1.93%。从各国利率目前的走势来看,美德日长短端国债利率持续上行,但期限利差涨跌不一。8 月份美国货币增速小幅上升,欧洲货币增速下降,从央行资产规模来看,美联储持续缩表,欧日央行资产负债表当前仍处于趋势扩张阶段。