川财观点
经济数据显示,1-8 月的固定资产投资增速同比增长 5.3%,相比前值下降 0.2个百分点,相比去年同期下降 2.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受基建增速下滑影响,今年以来固定资产投资增速持续回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从三大主要分项来看,制造业投资虽然表现亮眼,但其细分行业走势分化,除了专用设备制造、金属制品和计算机通信电子等行业外,食品制造、化学原料和医药等多个传统行业投资增速依旧在低位徘徊,预计制造业投资增速继续回升的空间有限。房地产投资增速较长时间维持在两位数上下,不过从其增速的支撑项来看,核心因素仍在于土地购置费的增长上。扣除土地购置费后,地产投资增速呈现负增长趋势。受监管持续限制影响,后续房地产投资增速预计将缓慢回落。今年以来基建投资增速持续下滑,成为固定资产投资增速回落的主要原因。但是随着各地基建补短板项目的陆续推进,预计基建投资增速的持续回落态势会有所转变,或将成为维持固定资产投资的主要发力点。
宏观动态
发改委召开专题新闻发布会,会议指出,在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,不断提高投资效益,确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。(国家发改委)
国家金融与发展实验室(NIFD)发布的《中国去杠杆报告(2018 年第二季度)》显示,2018 年二季度末,包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由 2017 年末的 242.1%增加到 242.7%,实体经济部门杠杆率略有上升;不过金融杠杆率已经回落至 2014 年水平。(中证网)
流动性监测
9 月 18 日,央行开展了 1500 亿元的 7 天逆回购和 500 亿元的 14 天逆回购操作,无逆回购到期,净投放 2000 亿元;隔夜 Shibor 为 2.65%,较前一个交易日上行 18.80BP;银行间质押式回购隔夜利率为 2.66%,较前一个交易日上行17.79BP;银行间质押式回购七天利率为 2.71%,较前一个交易日上行 8.98BP。
大类资产表现
股市方面,9 月 18 日上证综指收于 2699.95 点,较前一个交易日上涨 1.82%;债市方面,十年期国债收益率为 3.63%,较前一个交易日下行 0.24BP;外汇市场方面,人民币兑美元中间价为 6.8554,较前一个交易日下调 45.00BP;大宗商品方面,WTI原油结算价报68.91美元/桶,较前一个交易日下跌0.12%。
风险提示
政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。