投资摘要：
        行情回顾：上周恒生指数上涨312.9  点，涨幅1.2%，收27286.4  点；恒生国企指数上涨15.6  点，涨幅0.15%，收10575.2  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参照中信港股通分类标准，29  个行业中，石油石化（+4.8%）、计算机（+3.7%）和汽车（+3.1%）涨幅前三，钢铁（-8.6%）、医药（-6.9%）和建材（-6.2%）板块跌幅前三。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，腾讯控股、汇丰控股、中国移动对于恒指上涨的贡献比率最大，分别占到72.6%，8.8%，7.3%。对恒生国企指数上涨贡献比率较大三个公司则是腾讯控股、中国海洋石油、中国移动，贡献比率分别为79.9%、27.4%、17.2%。
        估值与盈利：上周恒生指数PE  达到10.4，低于均值水平。恒指PB  为1.3，低于均值0.2。中信港股通行业分类下，传媒行业PE  达到历史最高值，而计算机、电力设备、轻工制造等目前为历史最低值。从PB  方面来看，餐饮旅游、计算机、电子元器件当前值在各板块中较高，基础化工、煤炭、建筑PB  值较低，其中，纺织服装板块达到历史最高值，而计算机、机械等行业达到历史最低值。EPS  上调幅度前三为建材、房地产、农林牧渔，EPS  下调幅度前三是综合、机械、非银行金融。
        港股通：港股通南向资金净流出3.0  亿元，港股通北向资金净流入38.6  亿元。其中，南向资金沪港通贡献-4.98  亿元，深港通贡献1.94  亿元。上周港股通持股比例上升前三为煤炭、传媒、电子元器件，下降前三的板块分别是钢铁、建材、交通运输。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。
        策略观点：  上周前半周港股持续下行后，周四、周五受到美国提出重启贸易谈判的消息影响，港股反弹，收复前三个交易日跌幅并收涨。板块方面，受到油价上涨拉动石油板块表现突出，此外受到蔚来汽车美股上市后大涨带动，汽车板块涨幅显著。个股方面，腾讯连续6  个交易日大额回购，累计回购逾59  万股，股价在周四周五两日累计反弹近7%，市值回到3  万亿港元之上。本周海外资金与南下资金面再度转弱，我们认为市场反弹为短期外围利好消息对市场信心提振的结果，但当前海外新兴市场不确定因素仍在，且受到本月美联储与香港加息预期的影响，在历次加息确定性较高的美联储议息会议前，港股市场均有不同程度下跌，因此短期内港股仍将继续震荡探底。短期策略上仍建议以防御为主，选择非中资股，但对于高股息率品种，根据我们统计的过去10  年高股息率标的相对收益表现来看，10  月其相对收益较差，建议在9  月下旬适当减仓待10  月回调后再行买入。
        风险提示：  贸易战进展超预期，人民币汇率下行。