一周行情回顾
本周(2018/9/10-2018/9/14)沪深 300 指数下跌 1.08%,创业板指下跌4.12%;通信申万指数下跌 1.66%,其中通信设备指数下跌 1.16%,通信运营指数下跌 4.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业内上市公司本周涨幅前五分别是:新海宜(19.44%),纵横通信( 15.94%),广 哈通 信( 10.63% ), 中 通国 脉( 9.83% ),中际旭创(9.65%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周行业观点
基于可能频谱分配和共建共享假设下,国内 5G 投资规模有望达 1.4 万亿元:5G 频谱分配方案出炉在即,可能的分配方案是电信和联通获得 3.4-3.6Ghz 各 100M 带宽,中国移动获得 4.8-5.0Ghz 的 200M 频段和 2.6Ghz频段 100M 带宽,该方案总体相对均衡。近期有关于电信联通可能合并的消息,我们认为,合并与否尚难判断,但两家共建共享 5G 有一定可能性,建设两张网间缓解运营商投资压力,加速 5G 建设进度。基于可能频谱分配和共建共享假设下,我们测算 5G 覆盖需要约 250 万宏基站和 490 万小基站,5G 无线接入网总体投资有望达 8560 亿元,加上 700 亿左右的核心网投资和 5000 亿左右的承载网投资,5G 总投资额有望达到 1.4 万亿元。
中国电信正式启动 Hello 5G 行动计划,加快 5G 产业链培育。9 月 13 日,中国电信正式启动“Hello 5G”行动计划,开展 17 个城市规模试验,力争到 2020 年实现 5G 规模商用。我们观察到,今年以来中国电信 5G 部署的步伐稳步推进,从建网策略到技术测试、应用探索,方案逐渐明确。此外,中国电信宣布将联合终端芯片、品牌厂商、仪表厂商等,成立 5G 终端研发联盟,此前中国移动已经成立“5G 终端先行者计划”。我们认为,主要运营商相继成立 5G 终端研发推进组织,将带动产业链形成合力,加速 5G 终端这个薄弱环节的商用就位。
美国运营商 5G 部署不断加速,运营商份额再平衡观点得到验证。继与诺基亚签订 35 亿美元 5G 合同后,T-Mobile US 本周宣布已与爱立信签署了另外一份价值 35 亿美元的多年期 5G 网络部署合同。全球 5G 竞争持续激烈,我们认为,随着 R15 标准的发布和产业链的逐渐成熟,现阶段的 5G 竞争将直接体现在 5G 网络部署的竞争上。同时,AT&T、 Verizon、Sprint 均表示将爱立信、诺基亚、三星列为 5G 供应商。可以看到,目前全球市场份额最小的三星,5G 时代有望在北美市场大幅扩大其市场份额,再次印证了我们对5G 时代设备商格局再平衡的观点。我们认为,设备商的份额再平衡是运营商的内在需求,增加设备供应商数量和扶持弱势设备商是其直接手段,预计同样处于弱势地位的中兴通讯也将从中受益。
投资建议
全球对 5G 部署的竞争加速,我们持续推荐布局 5G 产业链,建议重点关注中兴通讯、光迅科技、中际旭创等核心标的。
风险提示
中美贸易战出现反复; 5G 产业链进展和 5G 商用进展不及预期。