内容提要:
央行本周继续暂停逆回购操作,由于无逆回购到期,本周公开市场实现零投放零回笼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外央行周五等额续作了1765 亿元MLF。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前银行间市场资金面总体维持宽裕, R007 报收2.7415%,较前1 周上行10.76BP,GC007 报收2.726%,较前1周上行12.89BP。
信用债净融资额继续回升。全周发行1309.9 亿元,净融资350.4 亿元,环比增长256.56 亿元。本周信用债取消发行88.3亿元,环比减少了55.5 亿元,主体以地方国有企业为主,涉及行业包括建筑装饰、公用事业、汽车和房地产等。
本周包括短融、中票、企业债和公司债的全口径城投债发行规模351.2 亿元,到期规模255.4 亿元,净融资额95.8 亿元,环比回升207.6 亿元。
中证转债指数下跌0.24%,同期沪深300 指数下降1.71%。本周转债并未发行。
ABS 产品共计发行576.23 亿元,环比上行293.2%。
信用品种以下跌为主。受季末月份流动性收敛预期、近期通胀预期有所升温等因素影响,本周短融中票收益率最大上行8.99BP,上周最大上行7.91BP。
信用风险远未结束,债市违约规模大幅上升。目前今年债市的违约金额已达614 亿元,而2016 年、2017 年的违约金额分别为393.24 亿元、392.9 亿元。未来债市面临巨量地方债供给冲击、信用债违约风险还可能进一步扩散,中低等级信用利差走扩压力仍然存在。
操作上,谨慎为宜,同时仍须坚持关注中高等级信用品种的思路。
风险提示:基本面回暖,通胀压力加大,货币政策超预期调整,流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场政策监管趋严,供需出现重大变化等。