工业增加值增速延续低位震荡
        8  月份工业增加值同比增长6.1%，增速较上期上升0.1  个百分点，总体上继续保持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结构上，传统行业和高端制造业的细分行业涨跌变动分化，大类行业层面并没有形成明显的趋势性特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车对工业增加值的支撑继续显著降低，这一趋势可能将在未来持续。河北钢企环保限产对工业增加值的支撑同样减弱，虽然目前《京津冀及周边地区2018--2019  秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》尚未正式发布，但市场对于限产要求边际放松的预期已有所上升；如果今年限产要求放松最终被确认，则钢铁领域对工业增加值的支撑可能将会有所提升。预计9月工业增加值增速为6.0%。
        投资增速继续回落，基建仍是主要拖累
        1-8  月份固定资产投资累计同比增速5.3%，较上期下滑0.2  个百分点。其中房地产投资增速略有回落，基建投资增速继续下滑，制造业投资增速继续回升。
        对于基建投资增速的未来走势，我们认为，虽然政府方面提振基建的意愿有明显提升，但恐难完全填补非标方面的资金缺口。根据我们的估算，今年非标资金与城投债两个渠道在基建上的资金缺口分别高达3.9  万亿和9404  亿元。在结转结余与调入资金、专项债限额高出余额的部分这两个渠道的支持下，2018  年财政方面的新增资金相较去年具有增长约1.8  万亿的潜力，但很可能难以扭转今年基建投资增速的低迷之势。我们预计年底基建投资增速仍可能跌至负增长区间。
        房地产投资方面，房地产投资增速略有下滑可能是土地购置费延期支付的支持有所减弱的缘故，而8  月重要的房地产分项数据（施工面积、土地购置面积、商品房销售额、新开工面积、房地产开发资金）总体上仍在继续回暖。房地产投资重要分项指标回暖应该仍然受“一二线城市低库存促使房企加快拿地和开工、三四线城市加快开工抢收需求、房企加快推盘以回笼资金”这些逻辑推动。另外，房地产投资对经济支撑仍然相对较弱，1-7  月房地产建安投资增速仅为-4.1%。
        预测方面，我们认为，未来基建增速可能仍将相对承压；房地产土地购置费延期支付的支撑可能继续边际减弱，房地产投资增速或仍将小幅下滑；制造业投资增速的走势相对乐观。综合来看，预计1-9  月固定资产投资增速小幅降至5.1%。
        消费增速弱势回升，汽车与房地产相关消费持续低迷
        8  月份社零消费增速9.0%，较上月的历史低值8.8%小幅回升0.2  个百分点。权重分项上，8  月汽车消费增速较上月下滑1.2  个百分点降至-3.2%的历史相对低位；房地产相关消费（建材、家具、家电）同比增速较上月略回升1.3  个百分点，但目前的增速水平仍低至-16.0%；石油及制品类消费增速则较上月上升1.2  个百分点至19.6%。虽然8  月消费增速有小幅回升，但社零整体及汽车、房地产等相关消费增速水平基本均处于历史低位附近，商品消费整体形势并不乐观。预计9  月社零消费增速小幅降至8.8%。