行情回顾：上周申万有色指数下跌  0.78%，跑赢沪深  300  指数（-1.08%）0.30  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  12  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周有色金属子行业涨跌分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，锂（+4.61%）和磁性材料（+0.22%）涨幅较大；稀土（-4.44%）、金属新材料（-2.73%）和非金属新材料（-2.40%）跌幅较大。公司来看，银邦股份（+11.22%）、中飞股份（+7.77%）和赣锋锂业（+4.76%）涨幅居前，吉翔股份（-15.08%）、园城黄金（-10.01%）和盛和资源（-8.73%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格涨跌分化。具体来看，LME  铜价上涨  0.43%，LME  铜库存下降  8.24%。SHFE  铜价格上涨  1.93%，同时库存上升  4.58%；LME  铝价下跌  1.41%，LME  铝库存下降  1.40%。SHFE  铝价下跌  0.55%，SHFE  铝库存下降  2.33%；LME  铅价下跌  1.07%，LME  铅库存下降  2.04%。SHFE  铅价上涨  1.53%，库存上升  44.60%；LME  锌价下跌3.79%，LME  锌库存下降  6.01%。SHFE  锌价上涨  0.24%，库存大幅上升259.89%；LME  锡价上涨  0.37%，LME  锡库存下降  0.52%。SHFE  锡价下跌  0.03%，SHFE  锡库存上升  21.75%；LME  镍价上涨  0.65%，库存下降1.13%。SHFE  镍价上涨  1.60%，SHFE  镍库存下降  2.93%。贵金属：上周COMEX  黄金上涨  0.06%，COMEX  银下跌  0.20%。小金属：上周海绵钛（+2.38%）、锑（+0.95%）和镁锭（+0.54）价格上涨，碳酸锂（-9.09%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。
        行业动态：宏观数据解读：8  月份工业生产数据稳中略升；美国酝酿对俄新一轮制裁，俄罗斯债市大跌；欧洲央行维持利率及购债规模不变，重申  QE将在  12  月底结束；安倍晋三：日央行的超宽松货币政策不应永远持续；秘鲁下调贸易顺差预估，预计到  2025  年铜产量为  420  万吨；民主刚果矿业部长：新矿法毋容置疑；抢抓氧化铝涨价良机，南山铝业印尼项目即将启动；美国铝业称制裁使客户希望早日签订铝合同；分析师：全球镍市供应短缺延续，或将支撑价格上涨至  2019  年；全球最大稀土颜料基地启建；秘鲁金矿计划将开采年限延长至  2040  年。
        投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，且尽管中美贸易可能重启谈判，但不确定性大，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
        2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
        3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。