板块上周走势回顾    
        过去一周  A  股银行板块上涨  0.1%，同期沪深  300  指数下跌  1.1%，A  股银行板块涨幅跑赢沪深  300  指数  1.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名  5/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不考虑次新股，16  家  A  股上市银行股价表现较好的农业银行（+1.1%）、光大银行（+1.1%）和中国银行（+0.9%），表现稍逊的是中信银行（-2.1%）、平安银行（-1.7%）和招商银行（-1.0%）。次新股里表现较好的是常熟银行（+2.2%）、上海银行（+0.8%）和无锡银行（+0%）。14  家  H  股上市银行表现较好的是哈尔滨银行（+3.4%）、交通银行（+2.2%）、光大银行（+0%），表现稍逊的是中信银行（-2.7%）、工商银行（-2.7%）和重庆银行（-2.3%）。
        上周行业重要事件和上市公司重要公告  
        行业：（1）据国家统计局，中国  8  月  CPI  同比涨  2.3%，创  6  个月新高。（2）9  月  11  日，央行、证监会公告，加强对信用评级机构监管和监管信息共享，统一评级标准。（3）9  月  12  日，央行数据显示  8  月新增人民币贷款  1.28  万亿，社会融资规模  1.52  万亿元；8  月末  M2  增速  8.2%，M1  增速  3.9%。（4）9  月13  日，中央办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，推动国企资产负债率到  2020  年末降低  2  个百分点左右。（5）9  月  14  日据国家统计局，8  月社会消费品零售总额同比增长  9%，8  月规模以上工业增加值同比增长  6.1%，1-8  月固定资产投资  41.5  万亿元，同比增长  5.3%。
        公司：（1）宁波银行：获准公开发行不超过  30  亿元人民币的绿色金融债。（2）贵阳银行：贵阳市国资公司将持有的公司  1000  万股限售流通股质押给国开证券，质押期限至  2020  年  3  月  15  日。（3）中信银行：公司  300  亿元二级资本债于  9  月  13  日发行完毕。
        流动性管理及市场数据跟踪  
        美元兑人民币汇率较上周上升1BP至6.85，离岸人民币升水由上周的1136BP下降至  726BP。过去一周央行进行  3300  亿逆回购操作，净投放  3300  亿。银行间拆借利率走势分化，隔夜利率/7  天期  利  率/14  天  期  利  率  分  别下  降10BP/17BP/10BP  至  2.52%/3.23%/2.78%。1  年期国债收益率上升  2BP  至2.86%，10  年期国债收益率持平于  3.64%。
        理财市场——据  WIND  不完全统计，上周共计发行理财产品  2445  款，到期2887  款，净发行-442  款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占  26.38%。互联网理财产品  7  日年化收益为  3.32%，较上周下降  0.22  个百分点。
        板块投资建议：  
        本周板块获相对收益体现较强的防御性。本周央行公布  8  月金融和社融数据，社融在表外融资边际改善和债融明显多增情况下好于市场预期，新增信贷规模环比虽有回落，但同比依然多增，信贷结构仍以低风险票据为主要增量。三季度银行家宏观经济热度指数和企业家信心指均延续上季度下行，市场情绪仍受到经济面以及贸易战的压制。目前板块PB对应18年0.83倍左右，估值处于历史底部，依然看好板块未来的表现，建议重点关注宁波、常熟、招行、农行、中行、中信。
        风险提示
        1）  资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露  
        银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。
        2）  政策调控力度超预期  
        18  年以来在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，在维稳的政策基调下金融协调和监管预计也会进一步加强。但是如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。
        3）  市场下跌出现系统性风险  
        银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。
        4）  部分公司出现经营风险  
        银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。