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亚锦科技研究报告:光大证券-亚锦科技-830806-2018年中报点评:业绩稳步增长,南孚电池14%股权收购完成-180913

股票名称: 亚锦科技 股票代码: 830806分享时间:2018-09-14 08:05:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘凯,马瑞山
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 834 KB 分享者: hu****v 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆2018  上半年收入增加20.60%,归母净利润提高10.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        亚锦科技2018H1  营业收入13.74  亿元,同比+20.60%,归母净利润1.62  亿元,同比+10.14%,扣非后归母净利润1.36  亿元,同比-4.89%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年上半年营业收入稳定增加,主要原因是公司上半年加强客户开发所致。
        ◆2018  上半年毛利率小幅下滑。
        亚锦科技2018  年上半年毛利率49.60%,相比2017  年上半年下滑1.81pcts,主要原因系原材料采购价格上涨所致。2018  年上半年公司净利率17.46%,相比2017  年上半年下滑2.89pcts。
        ◆管理费用同比增长33.46%。
        费用方面,亚锦科技2018  年上半年销售费用/管理费用分别为2.97/0.44  亿元,同比+15.63%/+33.46%,财务费用为0.33  亿元(2017年上半年为-0.22  亿元)。销售费用率/管理费用率分别为21.60%/3.19%,同比-0.93/+0.31pcts。
        ◆经营活动现金流净额2.14  亿元。
        截至2018  年上半年末,公司应收票据及应收账款为1.99  亿元,与年初相比(1.62  亿元),同比+22.84%;2018  年上半年经营活动净现金流2.14  亿元,2017  年上半年为2.54  亿元,同比下降15.56%。经营净现金流下降的主要原因是:(1)公司为购买南孚电池14%股权支付现金15  亿元,导致货币资金减少,由此产生的利息收入同比减少2,666  万元;(2)付现费用增长较多,“支付其他与经营活动有关的现金”同比增加6,034万元。
        ◆估值分析:亚锦科技是国内领先的电池制造企业,持有南孚电池74%的股权。截至2018  年9  月7  日,股价1.50  元和市值57.76  亿元,对应2017/TTM  的PE  分别为19X/18X,建议积极关注。
        ◆风险因素:产品替代风险等
        

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