投资摘要
目前锂电新能源主板和新三板公司2018 年上半年年报已基本披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广证恒生筛选出主板和新三板各15 家和44 家锂电新能源企业,标的公司的业务涵盖锂电池产业链的诸多重要领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)广证恒生将从行业情况入手,分析主板和新三板的整体表现和产业链重要环节的盈利情况,并将按照成长能力、盈利能力、盈利质量三大方面分析新三板的公司,并最后聚焦于新三板的明星公司,对财务状况优秀的企业做进一步分析。
【与主板公司相比,新三板公司更具估值及成长性】
营收净利方面,新三板的平均营收为2.33 亿元,平均扣非净利润为0.14亿元,低于主板公司的21.26 亿元和0.39 亿元。但是营收增速方面,新三板的公司在2018 年上半年表现出更强的成长性,营收增速达26.96%,约为主板公司成长速度的1.7 倍。主板公司的PE(TTM,整体)为34.22,而新三板为21.74。
【锂电池产业链三大重要板块中,锂电设备表现亮眼】
锂电设备板块2018 年上半年实现平均营业收入3.75 亿元,同比增长为59.84%,平均扣非净利润0.50 亿元,与2017 年同期相比上涨41.73%。
【锂电池行业业绩承压,重点关注部分结构性机会】
受上半年市场影响锂电池行业在2018 年上半年表现不佳:营收增长26.96%,但是净利润下滑了72.30%;公司盈利能力变差;同时公司的盈利质量有所下降。重点关注能维持稳健增长、已量产高镍正极等企业进行避险。
【2 家新三板锂电材料企业值得重点关注】
综合成长能力、盈利能力和盈利质量三个方向,芳源环保、杉杉能源等2 家企业综合排名靠前,值得重点关注。
芳源环保(839247.OC):NCA 前驱体已经放量,充分收益高镍增长杉杉能源(835930.OC):技术领先、品类齐全的锂电池正极材料龙头
风险提示:政策不及预期,同业竞争加剧,原料成本攀升