◆2018上半年收入增长11.09%，归母净利润减少24.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　纳科诺尔2018H1营业收入1.18亿元，同比+11.09%，归母净利润1263万元，同比-24.66%，扣非后归母净利润1241万元，同比-23.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营业收入平稳增长，而归母净利润明显下降，主要是由于市场结构化需求持续增长，订单持续增加，同时市场竞争日趋激烈，销售毛利率降低导致。
　　◆2018上半年净利率下滑5pcts，管理费用率小幅下降。
　　纳科诺尔2018年上半年毛利率33.02%，相比2017年上半年下滑1.78pcts。2018年上半年公司净利率10.74%，相比2017年上半年下滑5.09pcts。费用方面，纳科诺尔2018年上半年销售费用/管理费用/财务费用分别为590/805/247万元，同比+55.45%/+42.33%/+128.66%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.02%/6.85%/2.10%，同比+1.43/-2.04/+1.08pcts。
　　◆经营活动现金流净额-1373万元。
　　截至2018年上半年末，公司应收账款余额1.68亿元，与年初相比（1.33亿元），同比+26.59%；2018年上半年经营活动净现金流-1373万元，2017年上半年为-4045万元，主要是因为2018H1公司加大货款回收力度。
　　◆估值分析：纳科诺尔是国内电池辊压设备龙头企业。截至2018年9月7日，公司股价2.83元和市值1.43亿元，对应2017/TTM的PE分别为4X/4X，建议积极关注。
　　◆风险因素：行业竞争加剧的风险、核心技术人员流失及技术泄密的风险、.跨行业市场开发失败的风险、短期偿债能力不足的风险、公司产品较为单一风险、税收优惠变化风险等。