核心观点
        行情回顾：本期（2018.08.27-2018.09.07）沪深300  指数下跌1.43%，收于3277.64  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板指下跌1.71%，中小板指下跌2.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通信（申万）指数本期下跌1.14  %，收于2027.99  点，位于申万28  个一级行业第10  位。细分行业看，通信运营板块领涨，涨幅为2.08%。
        本期要点
        提速降费压力下，三大运营商均实现正增长，总体超市场预期
        2018  年上半年，三大运营商总体表现超过市场预期，在提速降费的大背景压力下，三大运营商的营收和利润均实现了正增长。
        中国联通的经营情况改善明显，在净利润方面同比大幅增长，同时与中国电信盈利能力的差距也大幅缩小。
        细分业务来看，中国移动在家庭市场和政企市场实现了较快的增长，在互联网套餐等带来的竞争加剧、提速降费等背景下，个人移动市场承压；中国电信上半年受融合套餐等带动，移动用户增长强劲，移动服务收入增速达到10.3%；中国联通受益王卡套餐等互联网运营，移动服务收入也实现了9.7%的高速增长，同时产业互联网业务同比增长39%，带动固网服务收入增长5.5%。
        成本费用方面，三大运营商均实现了税后利润率的提升，中国移动、中国电信、中国联通分别提升了0.7、0.3、2.2  个pct，中国联通改善最为明显。
        通信板块业绩总体承压
        上半年，三大运营商进一步削减资本开支，中国移动、中国电信、中国联通2018  年上半年资本开支分别为795  亿元、329.5  亿元、116  亿元，持续维持低位，加之上半年中兴通讯“禁运”事件以及中美贸易政策变动的影响，通信板块业绩总体承压。
        截至本期，通信行业上市公司均发布了2018  年半年报，根据我们的统计，剔除中国联通、中兴通讯的影响，上半年通信行业实现营业总收入1384.11亿元，同比增长22.2%，实现归母净利76.03  亿元，同比下降12.2%。
        101  家通信行业上市公司中，6  家实现了扭亏，40  家实现了归母净利的同比正增长，2  家亏损减少，41  家归母净利同比下降，3  家亏损扩大，9  家转亏。
        细分板块来看，电信运营商、专网通信、网络可视化等板块业绩增速居前，主设备商、通信工程运维服务、无线通信设备商等板块业绩表现落后。
        今年来（截至2018  年8  月31  日）通信指数表现也相对较弱，通信（申万）指数下跌26.27%，跑输沪深300  指数（-17.28%）、创业板指（-18.11%），位居28  个一级行业第19  位。
        投资建议：通信行业上半年受资本开支减少、中兴通讯“禁运”等事件影响，总体业绩承压，指数表现也较弱，但我们认为，行业即将进入5G  商用的关键冲刺阶段，预计今年9  月将发布频谱资源最终许可方案，运营商的实验网和规模商用建设启动，板块的业绩和整体投资情绪有望逐步恢复。建议关注5G  产业链相关公司，主设备商烽火通信等，光器件厂商光迅科技、中际旭创等，光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等。此外建议关注盈利改善得到确认的中国联通，以及网络可视化、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。
        风险提示：中美贸易政策发展超出预期的风险；5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险；通信板块估值下行的风险。