投资观点：
        唐山等地区环保限产政策落地，支撑钢价和期货表现，刺激终端采购放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周钢价普涨，螺纹和热卷期货表现强势，申万钢铁板块表现略优于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月份是传统的累库季节，目前的库存数据上升变化符合预期，随后到来的10-11月份消费旺季出现去库和价格反弹。近期市场对于未来钢价和股价走势存在明显的分歧，尤其担心旺季能否如约而至。我们认为从需求层面看，房地产前期土地购置积极，高周转下有开工需求，同时基建投资将产生需求改善的预期，兑现只是时间问题，因此需要密切关注需求侧的边际变化。目前社会库存水平接近2017年同期，如果环保限产叠加需求改善兑现，库存可能再现2017年的低位，钢价也可能进一步的上移。
        因唐山高炉部分恢复生产，抵消了汾渭地区的集中检修减产影响量，供给有所扩张。唐山高炉开工率为60%，较上周增加3.7  个百分点，Mysteel调研163  家钢厂高炉开工率为67.54%，环比上期增0.83%，剔除淘汰产能的利用率为83.78%，较去年同期降6.24%。从唐山最新的限产政策看，下周已复产高炉可能再次限产，需跟踪落实情况。
        本周建筑钢材成交量96.7  万吨，周环比提高17.4  万吨，社会库存上升3.55  万吨，高于去年同期水平2.07%。其中螺纹钢、热卷分别较上周减少5.6、1.2  万吨，线材、中厚板库存上升；螺纹钢厂库下降0.5  万吨，线材厂库上升1  万吨。
        本周钢坯、钢材、铁矿石和焦炭强势。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别上涨150、20、20  和20  元/吨；螺纹钢和热轧板卷活跃合约期货价格分别上涨100、50  元/吨。铁矿石价格趋强，62%粉矿、58%粉矿和PB粉分别上涨3.09%、7.07%和3.13%，铁矿石海运费继续下跌。方坯涨50，废钢和焦炭价格分别上涨0.42%和3.98%，石墨电极价格稳定。
        长流程盈利能力下降，短流程盈利回升，差距缩小。本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板和中厚板的吨钢毛利分别下降67、67、67  和67  元，当前吨钢毛利分别为876  元、749、571  元和718  元，继续保持高利润。电炉螺纹钢的吨钢成本下降11  元，毛利增加139  元，吨钢毛利为528  元，高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢434  元。
        投资建议：关注环保限产与需求改善推动的板块行情
        供给收缩成常态，需求将季节性转好。后期建议继续关注重点布局长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。下周投资组合：三钢闽光（20%）、韶钢松山（20%）、柳钢股份（20%）和华菱钢铁（20%）、常宝股份（20%）。
        风险提示：
        （1）需求不及预期；（2）环保限产效果不及预期；（3）贸易战影响超预期。