投资要点：
        2018年8月，建材（申万）指数下跌6.8%，跑输上证指数1.53个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造下跌4.7%，玻璃制造下跌6.1%，其他建材下跌9.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从8月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建材板块位居第9，跌幅为6.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，截止8月底，申万建筑材料板块PE中位数（TTM，剔除负值）为24.8倍，相对A股折价16.2%，处于2000年以来历史估值后8%的分位；从PB估值来看，申万建筑材料板块PB中位数（最新）为2.17倍，与A股基本持平，处于2000年以来历史估值后25.6%的分位。
        旺季来临，水泥价格止跌回暖。水泥产量方面，截至2018年7月底，全国累计水泥产量11.9亿吨，同比下降0.3%，降幅较1-6月份收窄0.3个百分点，去年同期为增长0.2%。7月份，全国单月水泥产量1.96亿吨，环比下降1.96%，同比增长1.6%。从水泥价格指数变化趋势来看，8月水泥价格止跌回暖。8月份，全国水泥需求淡季步入尾声，进入下旬，华东、西北、西南地区需求逐渐回暖，水泥价格有一定回升。
        玻璃出库增加，旺季供需关系有望改善。玻璃产量方面，截至2018年7月底，全国平板玻璃产量累计约4.97亿重量箱，同比下降0.4%，其中7月产量7293万重量箱，同比增长1.0%。从玻璃价格指数变化趋势来看，8月玻璃价格有所回升。8月份玻璃现货市场呈现典型的传统旺季趋势，生产企业出库环比增加，市场价格也有一定幅度的提升，叠加沙河地区环保和限产等因素，供需关系在一定程度上迎来改善。
        中报业绩亮眼。2018上半年，申万建筑材料板块实现营业收入1824亿元，同比增长26.5%，行业中位数增速18.5%；实现归母净利润253亿元，同比增长90.1%，行业中位数增速为26.1%。毛利率方面，建材板块整体毛利率为31.5%，较上年同期提升5.8个百分点，主要是水泥、玻璃价格上涨所致，净利率大幅提升5.7个百分点至14.6%。
        风险提示：宏观经济大幅下滑；房地产、基建投资大幅下降。