■新三板大消费2018  半年报成绩单：营收增速可观，净利略显疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至最新新三板大消费公司（可选消费+日常消费）共有2177  家公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从营收来看，2018  年上半年新三板大消费行业各大子板块营收规模持续增长，其中，零售业、食品与主要用品零售、家庭与个人用品三大细分行业营收增速较2017H1、2017  两期进一步提升，分别达到了23%/14%/31%；从净利润来看，新三板大消费行业整体表现不佳，仅消费者服务、食品与主要用品零售两个细分板块的净利润维持正增长。对比A  股，A  股大消费行业公司的业绩整体维持正增长，零售业公司业绩同比增速达到了39%，领跑大消费行业。细分板块中，仅有零售业的业绩与估值相匹配。
        ■强者恒强趋势明：“头部”企业后劲十足，估值匹配业绩增速。2018年归母净利润（ttm）大于8000  万元的新三板大消费行业公司累计共有42  家，占比2.22%，介于3000  万-8000  万之间的企业累计有148  家，占比7.83%，介于1000  万-3000  万之间的企业累计有433  家，占比22.90%。不同净利润规模的大消费行业公司成长性分化明显：2017-2018H1，2018年净利润规模（ttm）大于8000  万元的大消费行业公司营收增速逐期提升，2018H1  达到了26%，净利润增速随营收提升明显，2018H1  已经达到了35%。2018  年净利润规模（ttm）大于8000  万元的大消费行业公司对应的净利润增速为14%，对应的PE（ttm）为12.38X，利润增速与估值达成了匹配。
        ■梳理新三板消费“新贵”，精选行业TOP30：我们从行业景气度、成长性、盈利性、流动性四大维度对于新三板“大消费”板块进行梳理。其中“大消费”标的池可分为可选消费、日常消费板块，包括大文旅板块、游戏娱乐、影视动漫等细分板块。通过梳理新三板消费“新贵”，我们发掘出30  家消费优质标的，可分为大文旅板块（5  家）、游戏娱乐板块（3  家）、影视动漫板块（5  家）、整合营销板块（4  家）、品质生活板块（6  家）、新零售板块（7  家）。
        大文旅：文化与旅游携手，提质升级打造新王牌。建议关注：华强方特、山水酒店、百富餐饮、清园股份、陕西旅游；
        游戏娱乐：注重新产品研发，“抱团”出海叩开全球化大门。建议关注：心动网络、点触科技、智明星通；
        影视动漫：坚持精品路线，深化IP  运营。建议关注：开心麻花、长江文化、杰外动漫、森宇文化、星际互娱；
        整合营销：立足营销转型升级，多领域布局协同发展。建议关注：多想互动、拓美传媒、中运传媒，多麦股份；
        品质生活：品质驱动，消费升级稳步推进。建议关注：小狗电器、  金世缘、龙泰家居、赛普健身、乐活天下、麦克韦尔；  
        新零售：新消费新模式，孕育独角兽雏形。建议关注：友宝在线、花嫁丽舍、壹玖壹玖、中信出版、傲基电商、他趣股份、中悦科技。    
        ■风险提示：政策推广不达预期；消费增速不达预期；宏观经济波动风险