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轻工造纸行业研究报告:国金证券-轻工造纸行业周报:轻工行业的“新能源”,新型烟草未来大有可为-180909

行业名称: 轻工造纸行业 股票代码: 分享时间:2018-09-10 15:37:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 揭力
研报出处: 国金证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 增持
研报大小: 3,729 KB 分享者: zhe****ian 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾
        上周,轻工制造行业跑输大盘0.18pct:SW  轻工制造(-1.88%)VS  沪深300(-1.71%)/中小板指数(-2.23%)/创业板(-0.69%);个股周涨幅前五分别为:包装印刷—双星新材(9.52%)、广博股份(5.88%)、通产丽星(5.03%)、鸿博股份(3.82%)和翔港科技(3.36%);家用轻工—姚记扑克(  11.79%)、金洲慈航(  10.55%)、英派斯(  10.14%)、亚振家居(8.66%)、和倍加洁(8.45%);造纸—广东甘化(33.68%)、九有股份(  8.88%)、宜宾纸业(  4.05%)、山鹰纸业(  1.88%)  和中闽能源(0.90%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周观点
        新型烟草是一种通过加热不燃烧的技术,在满足吸烟者吸烟需求的同时,又能降低焦油和尼古丁排放的新品种烟草产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合目前日韩最火爆的IQOS产品的发展情况,未来新型烟草将在国内全面取代传统电子雾化烟,成为新的主流电子烟品种。
        1)新型烟草本质上还是烟草。传统电子雾化烟主要使用烟油,脱离了烟草体系,会对成品卷烟的销售产生分流和冲击。相较之下,新型烟草本质上仍属于烟草产品,不仅口感上更接近成品卷烟,而且也不会对具备新型烟草生产能力的烟草公司造成销售分流。
        2)成品卷烟消费升级现象明显,且存在降低吸烟伤害的需求。进入2017  年后,2  类卷烟占比明显提升。从产品结构上看,虽然目前国内粗支烟销量占比仍超过90%,但近年其销量基本处下滑状态,细支烟销量占比快速提升,2017  年销量增速达73%。
        3)国内卷烟市场广大、烟民众多,新型烟草行业从0  到1  将大有可为。2017  年,国内卷烟销售规模14,350  亿元,烟民超过3  亿人,人均消费4484  元。目前IQOS  使用人群大约超过600  万人,在日本市场市占率约12.5%-13%,假设未来国内新型烟草产品的渗透率为5%,使用人数也将超过1,500  万为,目前IQOS  受众的2  倍以上。
        目前国内烟草公司已有新型烟草设备和烟弹产品。云南中烟和四川中烟已分别制造新型烟草设备webacoo  和“功夫”,烟弹产品MC  和“宽窄”。新型烟草行业没有高技术壁垒,国内烟草公司具备与外国烟草公司同台竞争的实力。同时,就中国市场而言,国内烟民以烤烟型烟草消费为主,更倾向于有强烈击喉感烟草产品。因此,我们认为,未来国内的新型烟草行业的壁垒将通过口感形成。
        投资建议
        新型烟草是一种通过加热不燃烧的技术,在满足吸烟者吸烟需求的同时,又能降低焦油和尼古丁排放的新品种烟草产品,未来新型烟草将在国内全面取代传统电子雾化烟,成为新的主流电子烟品种。建议关注:劲嘉股份、盈趣科技、顺灏股份、东风股份和集友股份。
        风险提示
        宏观经济波动风险,原材料成本上涨风险,新产能无法及时消化的风险,大客户流失的风险。
        

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