扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

医药生物行业研究报告:长城证券-医药生物行业2018年半年报点评:医改持续深化,业绩估值为王-180905

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2018-09-06 14:04:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵浩然,彭学龄
研报出处: 长城证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 944 KB 分享者: imo****ne 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资建议
        2018  年1-7  月我国医药制造业表现稳定,营业收入和利润总额分别同比增长14%和11.2%,上半年医药板块上市公司业绩实现较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2-5  月医药行业指数涨幅全行业排名第一,受到中美贸易战、疫苗事件等不确定性因素影响,6  月起医药指数出现较大幅度回调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年医改持续推进,创新药加快审评审批、进口药减低关税、仿制药供应保障等政策纷纷落地,产业变革大步向前,创新提质不断提速;医药行业刚需特征明显,未来增长预期明确,行业上市公司业绩增长稳定,弱市下业绩增长预期明确的企业更受市场投资者的青睐,我们策略更多偏向于关注业绩支撑、估值合理的优质公司,建议关注创新药、一致性评价、新纳入医保品种放量等投资主线,重点推荐组合包括海普瑞、京新药业、翰宇药业、天士力、信立泰、康弘药业、泰格医药、昭衍新药等。
        核心观点
        制造业稳定增长,半年报业绩表现好
        2018  年1-7  月我国医药制造业表现稳定,实现营业收入,利润总额分别为14,404.4  亿元和1,739.3  亿元,同比增长14%和11.2%。国内医药市场需求稳步增加,药品价格下降空间逐步收窄,以及受环保监督趋严原料药价格大幅提升等因素的影响,预计制造业规模稳中有升。
        2018  年上半年医药行业上市公司业绩稳定增长实现营业收入6,834.86  亿元,同比增长20.95%,同比上升6.76pp,实现归母净利润612.81  亿元,同比增长22.12%,增速同比上升8.05pp。受两票制影响,行业销售费用率2017  年以来有所提升,2018  年上半年为16.08%,同比上升2.5pp,管理费用率为6.03%,与去年同期基本持平,财务费用率1.05%,略有下降;板块非经常性损益为57.43  亿元,扣非后归母净利润为555.38  亿元,同比增长28.39%;医疗服务、化学原料药和医疗器械细分行业利润增速靠前,283  家上市公司中(不含ST  长生),有215  家企业2018  年上半年实现归母净利润增速为正,其中有58  家企业业绩增速在50%以上。
        医药行业行情相对较好,个股分化明显
        截止到8  月31  日,申万医药生物指数累计下跌11%,跑赢沪深300  指数6.28  个百分点,在一级行业中排名排名第四。二级行业指数均随着申万医药指数有不同程度下跌,其中生物制品行业下跌3.77%,跌幅最小,医疗器械行业领跌15.7%。
        个股涨跌分化明显,涨跌各半,其中143  家上涨,127  家下跌,通策医疗、片仔癀、我武生物、鲁抗医药和泰格医药涨幅居前,超过50%。板块市盈率较去年同期小幅回落,对比子板块的情况,医疗服务、医疗器械、生物制品板块估值相对较高,中药和医药商业板块估值相对较低。
        医改持续深化,创新提质方向不变
        2018  年国家机构整合、创新药加快审评审批、进口药减低关税、仿制药供应保障等政策纷纷落地,5  月国家医疗保障局正式挂牌,抗癌药谈判降价和带量采购持续推进;国务院出台了深化医药卫生体制改革2018  年下半年重点工作任务,医改持续深化,产业变革大步向前,创新提质不断提速。
        新一轮肿瘤药医保谈判开启,药品带量采购试点在即,高端仿制药和创新药将受益政策,以价换量提升市场份额。药监局优化审评审批流程,直接以境外试验数据申报上市,药品上市时间将大大加快,鼓励创新和加快审批政策导向下,将不断提升国内药企的创新和研发能力,推利好研发实力雄厚、研发管线丰富的创新药企业和创新药研发订单增长的优质CRO  龙头企;同时激发了医药企业通过投资、并购或引入感兴趣的标的药物资源,提升企业的经营能力和市场竞争力。
        风险提示:医改政策风险;市场估值风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com