8 月PMI 好于预期;部分新兴国家开始干预汇率;各地开始强化房地产市场管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序:债券>大宗>股票>货币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
宏观要闻回顾
. 经济数据:8 月制造业PMI 为51.3,非制造业PMI 为54.2,前值54;7月规模以上工企利润同比增16.2%,1-7 月同比增17.1%。
. 要闻:财政部长刘昆表示将从五方面强化地方政府债务管理;全国医改工作电视电话会议召开;国务院金稳委召开防范化解金融风险专题会;修改个人所得税法的决定经表决通过;发改委推进一批西部大开发项目;第三批试点企业混改实施方案陆续获批;银监会进一步完善差别化的房地产信贷政策。
资产表现回顾
. 股市仍待磨底,债市震荡上行。本周沪深300 指数上涨0.28%,沪深300 股指期货上涨0.19%;焦煤期货本周下跌-3.06%,铁矿石主力合约本周下跌-0.41%;股份制银行理财预期收益率上涨3BP 至4.65%,余额宝7 天年化收益率下跌-2BP 至3.2%;十年国债收益率下行-5BP 至3.58%,活跃十年国债期货本周上涨0.51%。
资产配置建议
. 资产配置排序:债券>大宗>股票>货币。国际环境的不确定性开始逐渐浮出水面。本周阿根廷央行宣布加息1,500 个基点至60%,这是阿根廷央行年内第五次加息,同时阿根廷央行将出售美元期货以支撑比索,并且在阿根廷之外,捷克、印尼、巴西、香港政府都已经不同程度的在外汇市场上买入本币以支撑汇率。我们认为下半年货币政策或将加大在国内和国外两个市场的权衡,一方面边际调整货币政策以缓解实体经济融资问题,另一方面防止货币政策的微调对人民币汇率的冲击。但整体来看,国内依旧是政策的重点,因此我们判断货币政策较难明显收紧,资金利率或将维持在较低水平。另外需要密切关注国际资本风险偏好的变化对国内资本流动的影响。
风险提示:积极的财政政策低于预期;新增社融低于预期。