川财观点  
        财政部公布的  7  月地方债发行数据显示，专项债券和一般债券的单月发行规模（1959  和  5611  亿元）均明显环比增加（6  月份分别为  909  和  4434  亿元），进入下半年以来，地方债的发行开始呈现加速态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，前  7  个月的专项债券发行额度仅为  5632  亿元（上半年为  3673  亿元），远低于年初  1.35  亿元的新增专项债券发行限额，这表明下半年的专项债券具有较大的发行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且，近期财政部《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（财库[2018]72  号）对今年剩余月份的专项债券发行进行了决策部署：要求加快专项债券的发行进度，优化债券的发行程序，并明确指出各地至  9  月底累计完成新增专项债券的发行比例原则上不得低于  80%，剩余的发行额度应当主要放在  10  月份发行。可见，在“积极财政政策要更加积极”的政策基调下，地方债尤其是专项债券的加快发行将成为基建投资的重要资金来源，这对于稳定投资、扩大内需将产生重要的推动作用，对实体经济将产生明显利好，从而可以成为下半年积极财政政策的重要发力点。
        宏观动态  
        财政部公布  7  月全国地方政府债发行和债务余额情况：7  月全国发行地方政府债券  7570  亿元，其中专项债券  1959  亿元；1-7  月全国累计发行地方政府债券  21679  亿元，其中专项债券  5632  亿元；截至  2018  年  7  月末，全国地方政府债务余额  171557  亿元（2018  年限额为  209974.30  亿元），其中专项债务余额  63076  亿元（2018  年限额为  86185.08  亿元），均控制在全国人大批准的限额之内。（财政部）
        流动性监测  
        8  月  21  日,央行以利率招标方式开展了  500  亿元  7  天逆回购操作，无逆回购到期，净投放  500  亿元；隔夜  shibor  为  2.64%，较前一个交易日上行  1.10BP；银行间质押式回购隔夜利率为  2.63%,较前一个交易日下行  5.38BP；银行间质押式回购七天利率为  2.66%，较前一个交易日下行  12.78BP。  
        大类资产表现  
        股市方面，8  月  21  日上证综指收于  2733.83  点，较前一个交易上涨  1.31%；债市方面，十年期国债收益率为  3.63%，较前一个交易日下行  1.98BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为  6.8360，较前一个交易日上调  358.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报66.43美元/桶，较前一个交易日上涨0.79%。  
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件