事件：
　　公司实现营业收入9.42亿元，同比增长0.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，日化材料及特种化学品实现业务收入3.25亿元，同比增长7.17%；锂离子电池材料实现收入5.70亿元，同比下降4.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司实现归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比增长152.29%。其中，由于对参股子公司江苏容汇通用锂业股份有限公司（以下简称“容汇锂业”）会计核算方法变更以及处置容汇锂业股权导致投资收益增加约4.29亿；公司实现归属于上市公司扣除非经常性损益净利润为0.097亿元，同比下降94.34%。
　　观点：
　　日化材料及特种化学品小幅增长，毛利率略有下滑。日化材料及特种化学品实现业务收入3.25亿元，同比增长7.17%。其中，重点产品线如卡波姆树脂、阳离子调理剂、温和表面活性剂及聚丙烯酯类增稠剂等均获得了较好增长。但由于上游原材料价格持续上涨，公司该产品毛利率同比下滑0.8%。
　　电解液价格下滑，公司短期业绩承压。2018H，公司电解液出货1.73万吨，占国内电解液出货29%，位列第一。但是由于电解液价格下降，公司该块业务营收同比下滑4.54%。电解液价格大幅下滑主要因为：1）上游六氟磷酸锂价格下跌和下游动力电池成本压力的传导；2）公司为抢占电解液市场，主动让利。
　　通过进一步布局上游材料及扩大电解液产能，公司未来盈利能力有望好转。
　　公司未来着重通过以下几个方面来提升长期业绩：
　　1、布局上游原材料，降低采购成本。前期公司通过布局上游六氟磷酸锂业务，保持了电解液的成本优势。未来，随着进一步布局氢氟酸、碳酸锂等上游原材料，采购费用有望进一步降低，可保持并加大电解液成本方面的优势；
　　2、在添加剂领域进行技术创新，提升公司电解液产品的技术竞争力。公司开发的250-300Wh/kg高能量密度体系电解液对高电压单晶三元、高镍811、NCA、高镍对硅碳等电芯体系具有较好的适配性，得到下游标杆电芯企业认可。而且，公司开发出了可以兼顾高低温的新型添加剂，不需要进行低温存储，在物流、仓储上为客户可以节省大量费用；
　　3、增大产能，以量取价。公司现有电解液产能约5万吨/年，规划新增20万吨/年电解液产能，随着竞争能力差的企业的出清，公司未来有望以量取价，实现盈利稳步增长。
　　结论：
　　公司为电解液领域的龙头，随着公司电解液上游原材料和电解液新增产能的进一步释放，公司主营业务盈利能力有望得到好转。预计公司2018年-2020年营业收入分别为29.46亿元、43.72亿元和55.05亿元，归母净利润分别为7.57亿元、7.08亿元和9.39亿元，EPS分别为2.23元、2.09元和2.77元，对应PE分别为11.81倍、12.61倍和9.51倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车增速不及预期，电解液价格下跌超出预期。