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研究报告:东方证券-行业配置周报:环保限产提振上游周期品景气度-180819

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-20 14:19:16
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋晨龙,薛俊
研报出处: 东方证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: tem****rt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        环保因素提振上游周期品价格,焦炭表现突出:(1)农产品:a、生猪市场价总体反弹仍在延续,受疫情影响东北辽宁地区周环比降幅约0.6%,伴随着16  日河南郑州发现疫情,后期河南等地猪价走势有待观察;b、主要禽类、蔬菜:本周毛鸭、白羽肉鸡、蔬菜和鸡蛋周环比上涨3.80%、4.06%、1.84%、8.96%(相比8  月10  日),涨幅较大但与去年相仿,属季节性的波动;c、豆粕延续了近期的快速上涨势头,当前价格较7  月末上涨了5.3%,进口减少是重要原因;(2)煤炭:a、动力煤价格处于低位,库存还在提高:当前6  大发电集团煤炭库存可用天数为20  天,同比上升42%,同比增速为4  个月以来新高;b、炼焦煤价格平稳,焦炭呈现高价格、低库存的景气格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受环保因素催化,本周华北、东北、西北、华东、中南地区二级冶金焦价格分别较上周上涨7%、6%、4%、6%、4%,国内样本钢厂焦炭库存406  万吨,上周为412  万吨;(3)钢铁价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8  月17  日,钢材综合价格指数录得120.76,较8  月10  日的118.94  更高,螺纹钢期货收盘价(连续)本周继续大涨,涨幅约8  个百分点;钢铁库存指数有所上升;(4)有色与能源:受土耳其等国家风险殃及,全球增长信心走弱,有色金属与油价均下行,本周铜、铝、锌、铅LME  期货官方价分别下降4%、2%、8%、4%,英国布伦特原油、WTI  原油价格分别降低1%、3%。
        中游制造中,化工品景气持续:(1)化工品:8  月14  日国家统计局公布的“流通领域重要生产资料市场价格变动情况”显示,化工品中旬度上涨最明显的是石油苯(4.9%)、甲醇(4.45%)、聚丙烯(4.32%)、涤纶长丝(4.39%),驱动力在于前期油价上涨拉高相关产品成本、环保导致的限产、农产品景气上行拉动农化需求等;(2)水泥:长江、华北地区价格稍有上升,东北滑坡明显,与区域内产能过剩较为严重有关;(3)挖机:销量维持高增长,但增速略有下降。7  月挖机销量同比45,3%,较前值(58.8%)略有下行,分类来看,中大型挖机的销量增速更高,增速达50%以上。
        下游消费行业景气度还需观察:(1)电子:半导体指数受巨头财报信息拖累(本周英伟达、应用材料公司两家芯片巨头对三季度的业绩展望不及市场预期),本周明显下降;(2)汽车:a、7  月乘用车产量同比增速-1.9%,销量增速-5.3%,前值分别为4.7%、2.3%;b、商用车表现相对较好,7  月产销同比增速分别为6.7%、3.3%,前值12.2%、18.2%;(3)家电:7  月冰箱产量同比降低7.3%、洗衣机产量同比降低3.6%,电视产量逆势向上,同比大增16%,前值4%,或是由于上月电视销量提高(增速16.6%,前值1.4%),需要加大生产、补足库存所致。
        本周策略观点:底部震荡,继续等待。当前市场依旧处于底部震荡的过程中,短期情绪反转仍需等待:一、经济数据上来看,前期政策对于经济维稳的作用仍待时间验证。二、外部风险反复扰动,持续压制市场风险偏好。三、国内监管和去杠杆政策方向依旧未发生转向,资金的“脱虚入实”需要时间。四、配置上中长期看成长,短期看周期金融估值修复,消费(休闲服务、调味品和医药医疗)业绩仍有韧性。
        风险提示
        贸易摩擦改变行业供需格局;
        宏观经济下行超预期。
        

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