行情回顾：本周沪深300  指数下跌5.15%，创业板指数下跌5.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】餐饮旅游行业指数本周下跌6.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）景区版块下跌3.05%，旅行社下跌9.29%，酒店板块下跌8.82%，餐饮版块下跌3.05%。
        行业要闻：（1）美团点评拟融资40  亿美元  计划下周上市聆讯。今年6  月，美团点评在香港提交招股书，一切顺利的话，美团点评预计将在9  月中下旬正式登陆港交所。另有消息称，此次美团的融资比例不超过10%，估值在500~600  亿美元左右。美团点评计划下周进行上市聆讯，最快本月开始上市前推介，目标集资最少40  亿美元。（2）美国旅游业:因特朗普与中国的贸易战受到打击。ForwardKeys  通过分析发现美国总统特朗普对中国发起的贸易战似乎导致中国赴美游客人数大幅下降。中国赴美的每周预订量从2  月份最后一周（农历新年假期后）到3  月23  日关税生效增长了2%。此后，一直到8  月份，随着新一轮关税的公布，预订量同比下降了8.4%。自上调关税以来，人民币对美元汇率下跌7.5%，这意味着游客的资金购买量减少，而且对美国旅游安全风险的警告可能会进一步对这一趋势产生影响。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）腾邦国际：2018  年上半年营业收入25.53  亿元，同比增长81.94%，归母净利润2.27  亿元，同比增长39.73%。（2）国旅联合：江西省国资委同意江西省旅游集团有限责任公司收购国旅联合14.57%股份并获得国旅联合控制权。本次受让完成后，江旅集团成为国旅联合第一大股东和控股股东。（3）锦江股份：公司股东弘毅投资基金计划6  个月时间内减持股份不超过1916  万股。2018  年6  月7  日至2018  年8  月14  日已累计减持公司股份,31  万股，约占本公司总股本的0.24%。目前弘毅投资基金持有公司股份的12.32%。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。
        投资建议与投资标的
        本周大盘大幅调整，板块延续补跌行情，但我们仍然继续坚定看好免税、酒店的行业性机遇，看好防御白马的相对收益及超跌自然景区龙头的修复行情。经历这一轮下调后，免税、酒店及各景区龙头股估值已显著低于历史平均水平，考虑到板块旺季行情将至，布局性价比凸显，建议积极关注。
        继续维持对旅游行业18  年看好观点，具体投资建议如下：（1）免税行业：坚定推荐中国国旅，看到2020  年仍有很大空间，以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。（2）酒店行业：酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动，但目前供需关系的改善我们认为在2  年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理（经济型翻牌，更多中端迈过培育期，费用的逐步管控）的α收益，我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店；（3）自然景区：自然景区整体板块已跌穿估值大底（非典、地震等），随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情，我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点，我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀，有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖，以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游（4）防御性白马：我们认为波动较大的市场中，具备稳健盈利，高确定性/ROE/利润率，优秀现金流的公司会更受青睐，部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池，走出较好行情，在目前时间有很高的配置价值。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等