7 月信用债市场净融资继续明显反弹,产业债净融资仍明显优于城投债
7 月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的货币金融服务业、其他金融业)发行量约6375 亿元,总偿还量约4797 亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1578 亿元,较6 月的486 亿净融资量继续明显反弹,但较3、4月的2887 亿元、3281 亿元净融资相比仍然偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
截至7 月,产业债净融资情况仍明显好于城投债。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产业债7 月发行4864 亿元,净融资1305 亿元,较6 月880 亿净融资提升的幅度接近50%;城投债7 月发行1511 亿元,净融资272 亿元,城投债净融资在5、6 月连续为负,7 月终于转正。产业债1-7 月净融资累计约6144 亿元,较2017 年全年的-1341 亿元大幅提升;城投债1-7 月净融资累计约2493 亿元,明显弱于同期产业债净融资规模,也明显弱于2017 年城投债净融资规模5818 亿元。
产业债发行与净融资:民营企业为主的制造业净融资并未改善,国企为主的交通运输类和综合类大幅改善
7 月产业债净融资情况较6 月继续明显反弹,其中制造业净融资仍维持负值,采矿业、建筑业回升幅度有限,其他行业反弹最显著。
7 月制造业净融资约-90 亿元,较6 月小幅增加6 亿元,但仍为负值;采矿业净融资178 亿元,较6 月小幅增加16 亿元;建筑业净融资89 亿元,较6 月小幅增加3 亿元;其他行业净融资1129 亿元,较6 月大幅增加400 亿元。
而产业债的其他行业中,7 月净融资抬升最显著的两个行业分别是交通运输仓储和邮政业、综合行业,仍然是以国企为主。其中交通运输、仓储和邮政业7月净融资520 亿元,较6 月提升440 亿元;综合行业7 月净融资524 亿元,较6 月提升307 亿元。此外,产业债的其他行业中,房地产行业7 月净融资为71 亿元,较6 月的57 亿元小幅增加14 亿元,房地产企业在信用债市场的净融资仍然很弱。
从不同公司属性来看,7 月民营企业产业债发行450 亿元,净融资-329 亿元,净融资较6 月的6 亿元再次明显回落;7 月地方国有企业产业债发行1694 亿元,净融资533 亿元,净融资较6 月的88 亿元继续明显回升;7 月中央国有企业产业债发行2295 亿元,净融资1056 亿元,净融资较6 月的787 亿元继续明显增加。
7 月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业,且这种分化进一步加剧,在紧信用的大背景下,我们继续提示低资质特别是民营企业产业债存在的信用风险。