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研究报告:天风证券-评级调整专题报告:房企评级调整透露了啥?-180816

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-17 15:18:31
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 713 KB 分享者: eva****ah 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        从2018  年1-7  月份地产债主体评级迁移矩阵来看,地产债主体上调评级的次数占比较大,下调评级的地产发行人中,有一家为展望下调,其余均为评级下调,上调评级的地产发行人中,均为评级上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从评级上调的原因来看,各地产主体评级上调的原因主要来自于企业本身。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管受到了金融监管趋严令外部融资环境恶化的负面影响,多数企业仍能通过自我调整的方式化解危机。在经营上,企业以多元化现有业务及拓展新业务的方式改善产品和收入的结构,从而实现收入的可持续性。在财务上,企业则更注重于提高自身的盈利能力,优化资本结构,以减轻债务负担。
        从评级下调原因来看,都是在大环境政策收紧的影响下,公司未能做出即时有效的内部调整,反而被债务负担加剧、经营恶化、资产状况日益严峻等原因所拖累。两家地产企业四次评级下调的原因中均涉及偿债压力加剧,该指标也是评级调整的重点考虑要素。一方面是由于受政策调控,面临严峻的外部环境,债务融资能力减弱,经营获现能力下降,一方面公司有息债务规模大,集中偿付压力加剧。经营稳定性、债务负担加剧和实际控制人带来的治理风险在很大程度上影响了公司的资质。
        风险提示:信用风险,地产政策调控进一步趋严

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