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房地产行业研究报告:民生证券-房地产行业2018年1~7月地产宏观数据点评:销售持续回暖,投资保持高位-180815

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-08-17 08:40:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,364 KB 分享者: pos****012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        事件:国家统计局公布数据显示,2018年1-7月,商品房销售面积89,990  万平方米,同比增长4.2%,商品房销售额78,300  亿元,同比增长14.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国房地产开发投资65,886  亿元,同比名义增长10.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        销售:持续回暖,量价齐升
        2018  年1-7  月份,商品房销售面积累计同比增长4.2%,较1-6  月回升0.9  个百分点。我们认为,今年热点城市的房地产调控政策仍然难见宽松,且低层级的三四线城市也有可能收紧调控。然而,考虑到从政策到销售端的传递有一定时间的滞后,我们认为全年销量形势并不悲观,下半年应重点关注东部地区特别是一线城市的销量回暖,维持全年销售面积+3%~5%,销售金额+10%~15%的判断。
        投资:增速持续保持高位,新开工增速上升
        22018  年1-7  月,全国房地产开发投资完成额65,886  亿元,同比增长10.2%,增速比1-6  上升0.5  个百分点,继续保持高位。我们预计,首先随着库存的继续低位去化,刺激开发商补库存的意愿,新开工面积增速上半年将继续回暖,其次考虑到2017  下半年土地成交金额增速仍然较高但新年后开始下降,最后棚改贷款收紧,不排除PSL  投放缩量的局面,维持投资增速三季度末开始平稳向下,全年+7%~9%左右增速的判断。
        资金:到位资金回暖,销售回款增加
        2018  年1-7  月份,房地产开发企业到位资金同比增长6.4%,增速比1-6  月上升1.8个百分点,显示房企资金面大幅回暖。这表明房企融资与销售回款情况均有改善,有助于降低市场对于房企信用风险的担忧。
        板块表现:估值见底,基本面持续向好
        我们认为,在四季度龙头房企业绩确定性提升,叠加房企融资情况改善修复市场对房企信用情况担忧的情况下,地产板块或将迎来整体的估值修复行情,看好业绩优良的行业龙头公司的表现。
        投资建议
        2018  年1-7  月,房地产行业基本面仍然向好,销售增速持续回升,投资增速维持高位,资金情况大幅改善,维持行业“推荐”评级。在监管不断趋严、资金成本上升、去杠杆政策效应逐渐显现的大背景下,龙头房企在融资能力、拿地机会、开发销售能力上的优势日益凸显,行业集中度加速提升。建议投资者持续关注拥有资源禀赋优势的龙头:保利地产、招商蛇口、万科A。
        风险提示:房地产调控政策收紧;房地产销售不及预期;房地产税推进进度高于预期。

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