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家用电器行业研究报告:安信证券-家电行业2018年7月房地产销售数据点评:地产销售继续反弹,家电可以更乐观些-180815

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2018-08-15 15:38:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张立聪,王修宝
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 318 KB 分享者: 139****897 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:统计局发布2018  年1-7  月房地产销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月单月,全国新建商品住宅销售面积YoY+11.0%,增速环比回升12.9pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们之前的测算,大致在4~5  个季度后,本月新房将对应拉动厨电行业销售~4.4pct、拉动白电销售增速2.2~3.3pct。7  月销售再超预期,对家电销售的拉动也好于前两个季度。当然,在此文我们只讨论地产单个因素的影响,实际的家电销售还受到其他多方面因素的作用。
        ■地产销售景气仍在,对家电销售不悲观:市场担心三四线房地产市场景气度的持续性,尤其是在棚改政策出现调整后,担忧商品房销售会出现断崖式下跌。根据统计局数据,自5  月以来住宅销售同比增速转负为正,7  月增速创下近一年新高;与此同时,7  月土地购置、新开工、开发资金来源数据都较上半年反弹。结果表明,楼市景气要好于上述悲观预期,由此对家电销售的拉动作用也可以更乐观些。
        ■维持房地产销售下行趋势判断,但降幅或更为温和:除了上年7  月基数不高,我们认为7  月房地产销售增速反弹超预期的原因,一方面是三四线市场在低库存下的韧性,另一方面一二线核心城市成交持续改善。从我们监测的样本城市来看,7  月单月4  个一线城市网签面积YoY+14.3%,二线城市成交增速降幅收窄至-2.9%。分区域来看,1-7  月东部地区销售面积累计同比增速较1-6  月回升约1.6pct,反弹幅度明显,接棒中西部维持销售的韧性。考虑到房贷利率走高,调控政策不放松,我们维持前期观点,即认为房地产销售增速在冲高后会回落,但下行幅度或比市场预期的要小。
        ■投资重在三四线:房地产市场延续景气,对家电销售下行的担忧也可以更乐观些。我们继续看好家电板块,建议关注空调长期行情、出口型公司的边际改善,重点推荐:格力电器、美的集团、荣泰健康、浙江美大。长线看好小天鹅A、青岛海尔、三花智控、奥佳华、新宝股份。长期来看,老板电器、华帝股份竞争力突出,仍将保持行业领先地位。
        ■风险提示:资金收紧导致地产下滑超预期,外贸环境恶化的风险。
        

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