事项:银保监会公布 2 季度银行业主要监管数据,18 年 2 季度商业银行口径净利润为10,322 亿元,同比增6.37%(vs 1 季度5.90%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业总资产规模同比增6.76%(vs 1 季度6.63%);净息差2.12%,环比提升4BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不良率1.86%,环比提升11BP;拨备覆盖率为179%,环比下降13pct;拨贷比为3.33%,环比下降1BP。
投资建议
2 季度行业净利润增速进一步提升,受监管各项利好政策影响和信贷额度的增配,银行业资产规模增速企稳回升。2 季度行业息差小幅走阔,但在资金利率下行向实体经济融资传导的趋势下,预计3 季度资产端收益将有所下降使得息差小幅收窄。资产质量方面,行业不良认定趋严,虽不良率有所上行,但资产质量整体稳定,不良暴露更加真实,改善向好趋势有望延续。目前行业估值已回落至18 年0.84xPB,估值安全边际较高,具备防御价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,但仍需关注中美贸易摩擦进程。个股我们推荐边际改善显著的上海银行以及业务稳健的大行和招行。
行业规模增速重回上升通道,个体表现分化
2 季度行业资产规模同比增6.76%,增速较1 季度环提升13BP。分机构来看,个体表现分化,大行/农商行资产规模同比增速延续1 季度下行趋势,环比1季度分别下降了41/BP132BP 至5.77%/5.95%,但降幅较1 季度有所收窄。股份制行/城商行资产规模同比增速企稳回升,增速环比1 季度分别提升149BP/80BP 至4.47%/8.74%,我们认为经过前期股份行/城商行对同业及非标的持续压降,资负结构的调整压力改善,因而规模增速重新提升。整体而言,行业资产规模增速正企稳回升。展望3 季度,近来监管和政府释放系列积极信号,增加银行信贷配额,鼓励银行加大信贷投放支持实体经济以应对宏观经济形势的变化,我们预计银行业资产规模增速将进一步有所提升。