扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

杰瑞股份研究报告:东吴证券-杰瑞股份-002353-2018H1业绩同比+510%,纵享行业回暖红利-180804

股票名称: 杰瑞股份 股票代码: 002353分享时间:2018-08-06 09:03:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,倪正洋
研报出处: 东吴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,209 KB 分享者: zh****7 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  2018H1业绩增速高达510%,预计前三季度同比+600%以上:公司是国内一体化油服公司,2018H1营收17.22亿元,同比+32.48%;归母净利润1.85亿元,同比+510.09%;扣非归母净利润1.75亿元,同比+1863.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三因素助推业绩高增速:①油价回弹企稳带动毛利率大幅增长;②公司进行会计变更,资产减值损失较去年同期大幅减少,2018H1资产减值损失为-0.58亿元;③二季度美元升值使公司汇兑净损失减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司预计2018年1-9月业绩同比+600%~650%,持续高增速。另一方面,2018H1公司获取新订单26.6亿元,同比增长31.23%,随着中石油等增产设备招投标项目落地,下半年订单预计维持快速增长。
  三费改善显著,具备龙头议价权:公司2018H1销售费用率为8.82%,同比-0.26pct;管理费用率为8.88%,同比-3.14pct,精细化管理有所成效;财务费用率0.88%,同比-0.91pct。总体而言,公司2018H1三费率为18.58%,同比-4.31pct,改善显著;此外,预收账款4.43亿元,同比+52.53%,侧面反映公司拥有较高的议价能力。而由于业务增加,公司采购量加大,导致购买商品、接受劳务支付现金大幅增加,经营性现金流净额为-0.52亿元。
  三大板块发展态势良好:钻完井、维修配件、油田技术服务三大板块占公司收入84%。其中,2018H1钻完井设备收入6亿元,同比+87.44%,毛利率34.54%,同比+0.92pct。在当前钻完井设备市场高景气度、公司产能不断扩充的背景下,我们预计公司2018年钻完井设备收入有望实现15亿元,下半年毛利率有望重回40%以上。油田技术服务市场业务增加,2018H1实现收入3.6亿元,同比+12.47%。2018H1毛利率11.97%,而2017H1该业务毛利为负。维修改造及配件销售板块2018H1收入4.8亿元,同比+63.46%,我们预计2018年该板块业务收入有望稳中有升。
  国内页岩油需求扩大+海外发展双管齐下助力公司未来高业绩:国内:政策推动叠加油价上行周期,根据《能源发展"十三五"规划》,预计2020年页岩油产量有望达到300亿方。目前有约210亿产能缺口。而高油价刺激传统油田也有新增产、以及老井增产需求。预计行业近几年将维持高景气。海外:作为全球增产设备龙头,享受全球油价反弹带来业务增量。近期杰瑞压裂成套设备首次打入中东市场,打破欧美垄断。
  盈利预测与投资评级:公司为我国油气设备制造领域龙头,其核心产品毛利及收入规模提升显著,油服板块毛利率快速上升,预计公司2018-2020年实现利润5.0亿、7.0亿、9.0亿元,EPS0.52、0.73、0.94元,对应PE33、24、18X,基于行业回暖趋势确认,以及公司在油服行业的龙头地位、较强盈利能力,我们上调对其投资评级,给予"买入"评级。
  风险提示:油价波动风险;汇率变动风险;市场推广不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com