基本结论  
        从国内经济及金融数据上看，二季度实际和名义GDP当季度同比均出现下滑，经济下行压力有所加剧；但在"稳增长"的前提下，23日召开的国常会中明确要求"积极财政政策要更加积极"、"稳健的货币政策要松紧适度"，从而使得政策边际宽松的预期更为确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看，当前政策面显现积极信号，国常会中提出"要加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效"，因此在"宽货币、宽信用"的组合下，基建行业或将成为政策转向背景下率先受到明显提振的板块，受益于近期《资管通知》以及《理财业务监管办法》等政策面利好消息影响，"大金融"板块整体有所企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但当前中美贸易摩擦的外部风险尚存在不确定性，同时人民币汇率仍存贬值预期，虽市场有所回暖，但仍应留意投资风险，不宜过度乐观。  
        就基金投资来看，短期来看政策面显现积极信号，包括资管与理财新规细则的灵活调整、国常会宽货币宽信用的开启等使得投资者在金融监管节奏、实体经济融资、信用风险等方面的担忧有所缓和。在政策底显现的背景下，对于基金投资可适当积极。就投资机会的把握上：  
        首先，政策预期边际改善，短期投资者风险偏好有所修复，2018年5月底受海内外多重因素影响，市场连续调整、波动幅度较大，从基金最近披露的二季报也可以看到，截止到6月底公募基金仓位较前期有较明显下降，平均股票仓位降至2016年以来的相对低点。近期伴随着政策面显现积极信号，包括资管与理财新规细则的灵活调整、国常会宽货币宽信用的开启，投资者在金融监管节奏、实体经济融资、信用风险等方面的担忧有所缓和。在政策底显现的背景下，对于基金投资可适当积极，提升权益类投资的仓位参与反弹。就相关机会的把握上，积极的财政政策开启，宽货币宽信用的组合或将使得下半年基建投资超预期，钢铁、建材等基建产业链相关行业值得关注，同时受益于政策宽松且估值处于底部的大金融行业也具备配置价值；  
        其次，延续我们下半年策略的建议，复杂的市场环境中具备突出投资管理能力的灵活型基金仍可发挥其优势。尽管政策底显现，但经济稳中趋缓的态势并没有发生改变、企业盈利伴随着经济放缓的减速不容忽视，且中美贸易战的外部风险尚未得到化解，市场反弹也并非一蹴而就，在修正了前期过度悲观的预期后，反弹仍将一波三折，因此我们认为具备突出投资管理能力的灵活型基金仍可发挥其优势，把握投资机会及市场节奏；  
        最后，中期来看，继续围绕消费升级且业绩确定性强的大消费板块、产业升级背景下的科技创新板块的投资机会进行配置。经济下行背景下，消费升级且具备业绩确定性的大消费板块仍是底仓配置的较好品种，但从基金二季报来看，机构抱团趋势进一步加强，虽然短期基本面尚未被证伪，但中期来看抱团风险也需要关注；此外，产业升级背景下的科技创新板块具备业绩和政策的双驱动，伴随着估值吸引力的提升，尤其是货币政策边际改善、进一步出手维稳，成长风格基金有望发挥其高弹性优势。