◆债基规模续增,增配债券
截至2018Q2,开放式债基资产总值达1.9 万亿元,相比于2018Q1 披露总值规模增长5.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从资产配置来看,债券市值规模上升,股票类资产规模继续下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从债基配置的具体券种来看,二季报数据显示债基配置最多的是金融债,占债券总投资比重的30%以上,其次为企业债、中期票据和短期融资券,分别占22.3%、19.4%和14.3%。此外,二季度中票配比上升,市值环比增长了18.6%,或反映了在当前市场环境下依靠拉长久期提高收益率的投资策略。
◆货基规模增速下滑,集中度进一步降低
货基资金集中度下滑,规模前四的货基资金占市场总额的27%,资金集中度进一步下滑。截至2018Q2,货基资产总值达8.96 万亿元,规模继续扩大,增速有所下滑。从资产配置来看,债券、现金资产市值绝对额均增加,债券类资产占比提升,现金类资产占比下滑。
货基中市值占比最大的仍为同业存单,截至2018 年二季末,同业存单市值在货基市值中占76.15%,市值增长依旧强劲,环比增长22.13%。
◆债基和货基杠杆率小幅上升
债基和货基杠杆率小幅上升。我们以基金资产净值占资产总值的比重衡量基金杠杆率,观测数据显示,2018Q2 债基和货基的杠杆率均有提升,债基杠杆率由2018 一季度的114%上升至116%,货基杠杆率由105%上升至106%。细分来看,中长期纯债型基金和二级债基2018Q2 杠杆率分别上升1.5、2.1 个百分点。货基尤其是传统货币型杠杆率较为稳定,短期理财型货基杠杆率波动则对较大。
◆货基久期有所抬升
从久期来看,货基投资组合的久期有所抬升,2018 年二季度投资组合平均剩余期限为70 天,而2018Q1 则为65 天,环比有所上升。
◆业绩不及一季度
受2018 年信用债集中违约的影响,基金风险偏好降低,更倾向于配置高等级债券以及利率债,债基业绩随之有所下滑。货基虽拉长了久期,但七日年化收益率均值仍低于上个季度。
◆风险提示
监管政策超出市场预期。