扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

美晨生态研究报告:国金证券-美晨生态-300237-H1内生增长有所提速,整体风险可控-180719

股票名称: 美晨生态 股票代码: 300237分享时间:2018-07-20 11:20:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄俊伟
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 567 KB 分享者: 干**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件简评
  近日,公司控股股东、实际控制人张磊先生增持公司813万股,约占公股本0.56%,增持均价7.18元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  经营分析
  H1业绩同增43%,内生增长有所提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)公司预计2018年H1业绩约3.08~3.7亿元,同增30%~56%,其中Q1/Q2业绩增速为67%/31%,扣非业绩约2.43~3亿元,同增5%~31%,其中Q1/Q2扣非业绩增速为4%/25%,内生业绩有所提速,Q2非经常性损益约0.66亿元,主要系土地因城市规划收储拍卖所致。2)公司主营汽配、园林,2017年公司汽配/园林业务营收占比32%/68%。①2018年H1汽车累计产量/销量同增3.5%/5.6%,下游稳健增长+进口替代+单车配套价值提升促汽配业务稳步增长。②截止2018年Q1公司在手订单(含中标)达57.6亿元,订单营收比达2.24倍,2018年公司新签框架协议达116.5亿元,未来框架协议落地将增厚公司业绩。
  公司整体风险可控,股价向下有底,信贷边际宽松促估值修复。1)此前受东方园林发债失败影响,5月21日至今,SW园林工程跌幅累计跌幅达20%,多家园林公司停牌。根据一财网报道,央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债,额外给予MLF资金鼓励,信贷边际宽松利好板块估值提升。2)2018年Q1,公司资产负债率58%,略低于行业整体资产负债率(62%),整体风险可控;Q1公司营收同增21%,经营活动产生的现金流净额-2亿元,同比-19%,经营现金流有所改善;2018年7月16日,公司可转债申请获批,本次公司拟发行不超过7亿元可转债用于三个PPP项目(投资额约15亿元),若成功发行将极大地缓解公司融资压力。3)现阶段公司股权质押占流通A股比例约52%,根据公告数据测算,最高平仓成本为5.63元,整个质押风险可控。4)按公司公告测算,公司员工持股计划止损线为7.33元;股东增持均价7.18元/股;公司目前PE(TTM)仅16.8倍,历史最低估值14.7倍,我们认为员工持股补仓+大股东对公司股价起一定支撑作用,公司股价向下有底,信贷边际宽松促估值修复。
  投资建议
  公司已实施权益分配,我们对应下调目标价至10.75元(18*2018EPS)。
  风险提示:利率上行、限售股解禁风险、存货减值风险、PPP落地不及预期。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com