宏观
        上周央行仅开展300亿元的逆回购操作，而上周有1200亿元逆回购到期，全周实现净回笼900亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而上周还有1885亿元MLF到期，央行及时开展全额对冲，利率持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）月初以来资金面罕见地持续宽松，货币市场利率大幅下行，隔夜和7天品种一度低于央行操作利率。因此央行连续回笼避免流动性的泛滥。伴随月中缴税截止日的临近，缴税效应将逐渐显现，7月作为传统税收大月，对资金面的扰动也将在本周显现。本周将有400亿逆回购以及800亿国库定存到期，资金到期压力不大，但鉴于缴税影响，央行仍有望重启逆回购。整体来看，资金偏松，流动性无虞。央行也一如我们的判断，在本周一重启了大规模的逆回购投放，前三个交易日的净投放规模达到了4700亿元。另外央行还在周二开展了1500亿元的国库定存招标以对冲本周五到期的800亿国库定存到期，中标利率为3.7%，大幅下行103BP央行本周以来的大规模投放主要是为了应对缴税因素，而利率的大幅下调更多的是随行就市的调整，而非进一步的放水。7月初以来资金的宽松带动利率中枢整体下移，3个月的shibor利率在3.6%左右，3个月的同业存单也在3.6-3.7%的水平，因此利率的下调也是反映了目前市场的情况，而并非加息。合理充裕的基调确立后，货币政策基调边际放松，但并没有改变其中性的操作，本周以前央行一直在回笼过剩资金，并且目前的宽松也更多是定向，而非全面，因此不宜对此操作过分解读，但可以确定的是央行对资金的呵护之心依旧，一旦资金偏紧，央行会及时加强流动性的支持，维护资金面的平稳。

        策略
        截至7月18日，2018年北上资金净流入1716亿元，2017年全年净流入1997亿元，6月北上资金金净流入285亿元，7月净流入114亿元，上周北上资金净流入66.7亿元，大盘下行过程中北上资金持续加仓。
        2018年7月17日证券时报的统计显示，截至上周五，剔除今年上市的次新股，北上资金连续四周加仓的个股，共有99只；分布在有色金属、交通运输、电子、非银金融、计算机、食品饮料、医药生物等各行业。
        从北上资金加仓的力度来看，与四周前相比，5只个股获北上资金增持占总股本比例逾1%，分别是首旅酒店、仁和药业、重庆百货、华新水泥、中国巨石。首旅酒店获增持比例最高，与四周前相比，北上资金持仓占总股本比例增加2.76%，持仓市值达16.19亿元。仁和药业、重庆百货获北上资金增持比例分别为2.41%、2.36%。重点加仓个股中，涨幅较大的有：安图生物年内获北上资金增持193万股，占流通股本的1.41%，仁和药业年内股价累计涨幅49.22%。
        我们认为，持续净流入的北上资金从中长期来看是市场的增量资金重要来源。7月以来的反弹中，北上资金加仓都表现的较为坚定，低位加仓的MSCI基金抢到这波反弹的业绩明显较好。建议中长期积极关注北上资金偏好的大金融、食品饮料等板块和各行业的龙头股。
        行业
        事件：传媒行业动态：《我不是药神》夺得周票房冠军
        据艺恩网数据显示，内地电影市场2018年28周综合票房为16.67亿，分账票房占15.78亿，环比上周微跌2.5%，但比《悟空传》开画夺冠的去年同期暴涨65%。本周观影人次4829万，环比也跌2%；本周分账票价32.7元，环比回落0.2元；本周场均人次22.7人，环比基本持平。本周票房冠军继续由《我不是药神》夺得，周票房11.22亿，累计票房24.56亿；新上映的《邪不压正》单周票房为3.12亿，位列周票房第二；《动物世界》票房0.53亿，累计4.8亿；新片《阿修罗》票房4788万。暑期档新片《我不是药神》票房表现持续超预期，口碑获得一致好评，上映两周后仍维持较好的票房走势，本周末进口片《摩天营救》上映。
        投资建议--未来十二个月内，维持传媒行业"增持"评级。在爆款影片《我不是药神》带动下，国内电影市场继续保持温和回暖趋势，上周末上映的《邪不压正》也取得良好表现。本周末暑期首部进口大片《摩天营救》将上映，预计暑期档将继续保持较高热度。我们认为随着影院数量的平稳扩张，国内电影内容制作水平的提高，当前电影行业仍处于成长期，相关公司将在未来分享行业增长带来的利润。我们看好具有优质影视剧制作能力的内容公司及渠道布局合理的院线公司。