报告摘要：
        美国贸易代表办公室（USTR）在美国时间7  月10  日公布新一轮征税清单，将对价值2000  亿元的中国商品额外加征10%的关税，预计在8  月10  日完成公众意见征求流程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于美方最终是否征税，对哪些产品征税，在最终落地之前仍存在不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们发现每一轮贸易摩擦升级均持续刺激市场，迅速反馈在资本市场中。短期对2000  亿清单及后续中方反制和美国继续扩大加税范围的可能性，市场目前预期较为充分，但长期影响依然不宜低估。
        我们从清单的广度，深度以及对中国产品出口的影响进行对比。广度从覆盖的行业，深度从子项的细分子项的数量，最后从中国出口行业的压力来综合考虑清单中长期对行业出口的影响。
        清单的广度：哪些行业被重点覆盖？清单覆盖子项广泛，头部效应明显。通过前4  位海关代码排序，按40  个细分子项作为划分，子项中占2.24%（19/5807）占据了16.84%（978/5807）的细分子项。而按照20  个细分子项划分，则涉及72个子项，占比8.52%，涵盖了2365  个（40.7%）细分子项。清单重点覆盖消费品及制造业产品。单项来看，鱼制品，织棉面料产品及羧酸及衍生物三类产品约占总清单细分子项的8%，占据列表前三。美国密切关注的清单产品，包括食品(鱼制品、水果及坚果等)，化工品（氨基化合物、羧酸及衍生物、卤化碳氢化合物的衍生品），日常消费品（织棉面料产品、纸用品，衣箱、箱包等），机动车零部件，合成染料、铸造模具或铸型用粘结剂。
        清单的深度：哪些细分子项被关注最多？消费类及化工产品的覆盖深度最深。主要涉及的纺织类（纺织，棉织品，纤维，羊毛，皮制品，服装等）及化工原料，水产品的细分子项位居前三。从品类来看，消费类产品占我们选择的样本的50.43%（共1732  项），其次是化工产品及原料占比27.69%（共957  项）。可以看到消费品及化工产品的关注深度最深。
        哪些出口行业受到压力最大？从出口金额的角度看，纺织品的影响最大。按照中国海关的口径，纺织类，家具类及汽车零部件等出口金额占比最高且被关注的细分子项也最多，相比而言食品类的在清单上的细分项目也较多但出口金额的占比较少。从顺差金额考虑，中美顺差中较高的家具类也是此轮贸易清单中重点关注的行业。考虑到家具类本次清单中顺差金额最大，且受到较大的关注，预期加剧家具类行业出口困境。此外纺织类（针织及非针织）的顺差也紧随其后。从顺差的角度，食品类及化学品（重点类别且深度较深）的顺差规模较小，影响较小。
        A  股中18  年预期受出口影响较大的行业为家电，电子及交运。从出口金额占比来看，2017  年对美出口的金额为4331  亿美金，占中国出口规模的19.13%。我们依照出口规模及中国对美国市场出口规模进行估算，预期随着贸易战预期不断落地，可能受到收入影响最大的前五个行业为家电，电子，交运，机械设备，纺织服装。这轮2000  亿美元清单中，重点覆盖的行业中家电，纺织服装，轻工制造，农林牧渔，汽车及化工受影响的收入比重分别为6%，3%，2%，2%，1%及1%。家电及纺织服装受影响可能较大。
        风险提示：全球范围贸易摩擦加剧