扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

煤炭行业研究报告:国信证券-煤炭行业2018年中期投资策略:旺季煤价看涨,降准利好煤炭-180717

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-07-19 09:32:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王政
研报出处: 国信证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,391 KB 分享者: ch****h 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        预计煤价旺季将上涨,明后年向合理区间回归
        2018  年前5  月煤炭需求增速为5%大于产量增速4%,5  月煤炭全社会库存为1.46亿吨,比2017  年底下降了0.42  亿吨,表明当下煤炭供需仍紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期需求较强,主要受地产投资拉动以及极端天气的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预计2018-2020  年煤炭需求同比增速分别为3%、1%、2%,需求量分别增加1.15、0.40、0.80  亿吨,预计2018-2020  年煤炭产量同比增速分别为2.8%、3.6%、4.0%,产量分别增加1.0、1.3、1.5  亿吨,预计2018-2020  年库存将增加-0.56、0.04、0.74  亿吨。假设爆发中美贸易战对美出口减少1000  亿美元商品,预计每年煤炭需求将下降1%约4000  万吨。
        今年下半年煤炭仍供需紧张,夏季和冬季煤炭旺季煤价有望上涨,预计2019  年-2020  年煤炭供需将由紧向松转变,煤价将向绿色区间500-570  元回归。
        降准利好煤炭,板块有望获超额收益
        2018  年4  月17  日、6  月24  日央行分别公告降准,迎来2000  年以来第四轮降准周期。前三轮降准周期最少有三次降准,我们预计未来至少仍有一次降准。  前三轮降准周期开始之初上证指数均有下跌,但随后均出现反弹。反弹的原因我们认为是降准有利于无风险利率下行以及对未来经济预期提振。煤炭股基本跟随上证指数,且都有超额收益,因为煤炭股对流动性变化更敏感和受益。
        2018  年4  月17  日降准以来上证指数和煤炭股均出现下跌,我们预计在中美贸易战悲观预期释放后,在降准的利好作用下,上证指数和煤炭股均有望迎来反弹。煤炭股仍有望获得超额收益。
        估值接近历史底部,煤价上涨带动反弹
        目前煤炭板块估值处于历史底部区域,2018  年7  月11  日申万煤炭指数PE  为10.7,  PB  为1.14。历史平均PE  为21.3,最低PE  为7.1,  目前处于历史前7.5%低的水平。历史平均PB  为3.16,最低PB  为0.99,  目前处于历史前2.8%低的水平,目前低估值表明下行空间有限且存较大估值修复空间。2016  年以来煤炭股走势与煤价基本同步,通过供需分析预测2018  年下半年煤炭仍供需紧张,预计旺季煤价上涨,中美贸易战悲观预期消化后,煤炭股有望迎来反弹。
        推荐标的
        推荐低估值龙头煤炭股:陕西煤业、兖州煤业、中国神华。基于政策大力发展新动能,看好创新成长煤炭股,同时推荐转型互联网+煤炭的瑞茂通.
        风险提示
        中美贸易战超预期,房地产投资快速下滑,煤炭供给大量释放。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com