截至7月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤668元，比上周下降1.6%，北方4港库存1,609万吨，环比上涨4%，再创近3年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】六大电厂周均日耗量73万吨，环比减少4.2%，同比增加0.4%，表现欠佳，或与近期全国范围普降大雨，高温用电需求有所回落有关；电厂库存1,527万吨，环比增加0.3%  ，比去年同期大幅增长24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）库存天数21天，比上周少一天。尽管进入动力煤旺季，但旺季不旺已成定局，在需求较好、供给偏紧的背景下，主要依靠政府大力调控（逆势下调长协煤并得到多方配合、加大铁路运力、提前往港口堆煤、电厂准备充足、放松进口）。这轮调控比较成功且超预期。近期需求指标欠佳，库存高企，煤价仍有可能下跌，大幅上涨的可能性很小。目前18年市盈率10倍，位于历史低位，具有一定安全边际。关注动力煤基本面能否超预期转好。  建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。
        支撑评级的要点
        港口煤价仍在下跌通道。截至7月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤668元，比上周下降1.6%，延续下降趋势，降幅有所扩大。产地煤价中，受到港口煤价下跌的影响动力煤继续小幅下跌2%左右；焦煤价格延续弱势下跌格局，跌幅1%左右；无烟煤稳中有涨，贵州上涨2%左右。
        旺季不旺，库存仍在绝对高位，煤价仍在下跌通道。秦皇岛库存687万吨，与上周持平。北方4港库存1,609万吨，环比上涨4%，再创近3年新高，同比增加15%。秦皇岛锚地船舶数量55艘，环比上周增加7%。截至17日，六大电厂周均日耗量73万吨，环比减少4.2%，同比增加0.4%，表现欠佳，或与近期全国范围普降大雨，高温用电需求有所回落有关。六大沿海电厂库存1,527万吨，环比增加0.3%  ，比去年同期大幅增长24%。库存天数21天，比上周少一天，比去年同期多一天。综上，本周日耗回落，全国普降大雨，水电补充，气温下降导致需求指标表现欠佳；港口和电厂库存仍在绝对高位，电厂采购热情不高，仍以长协煤为主，维持刚需采购。港口煤炭价格仍在下跌通道。  
        6月煤炭产量偏少，增速回落。6月原煤产量同比增长1.7%到2.98亿吨，增速比上月回落1.8个百分点，环比增加0.3%。1-6月份，原煤产量17.0亿吨，同比增长3.9%，增速回落0.1个百分点。在产量没有增长的情况下，我们看到6月港口和电厂的库存大幅环比增加了20%，很大程度促使了煤价下跌5%左右，这可能是进口出现了较明显的放松。
        神华7月月度长协煤价格下调4.8%，年度价格持平。据煤炭资源网：国家能源投资集团(神华集团)日前公布了2018年7月份的年度长协与月度长协价格。其中年度长协维稳不变（557元），月度长协下跌明显，报595元，环比下降4.8%或30元，同比上涨4%。这个幅度与市场煤从6月到目前的跌幅基本一致。
        开工率攀升，库存高企，焦炭焦煤仍在下跌通道。本周钢铁价格小幅反弹1%，但焦炭价格跌幅扩大至4%左右。目前钢铁和焦炭的开工率持续攀升至近期高位，供应增加，使得价格承压。此外，京唐港焦煤库存连续6周累计大涨78%至15个月新高，钢厂焦煤库存维持在14.2天的较高位置，这样焦煤的下行压力仍然比较明显。
        投资建议：尽管进入动力煤旺季，但旺季不旺已成定局，在需求较好、供给偏紧的背景下，主要依靠政府大力调控（逆势下调长协煤并得到多方配合、加大铁路运力、提前往港口堆煤、电厂准备充足、放松进口）。这轮调控比较成功且超预期。近期需求指标欠佳，库存高企，煤价仍有可能下跌，大幅上涨的可能性非常小。目前18年市盈率10倍，位于历史低位，具有一定安全边际。关注动力煤基本面能否超预期转好。  建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。
        风险提示：政府调控力度超预期，经济下行超预期，水电出力超预期。