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研究报告:国金证券-海外宏观周报:日元当前是否依然“避险”?-180716

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-17 18:01:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 3,167 KB 分享者: Lou****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论:  
        一、日元当前是否依然"避险"?  
        1.  在美元走强的背景下,日元为年初以来少数兑美元升值的货币  
        年初以来,日元成为对冲美元上涨的最佳避风港。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        美日利差从2017年第四季度和美元兑日元形成背离,给日元强势打下了基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        2.  日元当前是否依然存在避险属性?  
        日央行持续货币政策宽松+全球最大的净债权国+庞大的债市规模为日元成为避险奠定了基础。  
        VIX上行,美元/日元隐含波动率上行,通常预示着日元升值。  
        SCI避险货币系数表明自2002年到2017年年底,日元大部分时间内都处于避险范围内。  
        长期来看,货币国际化是成为避险货币的必要条件。    
        3.  未来看,日元汇率将在双向波动中保持稳定  
        美元上涨动能将有所放缓。  
        日本的经济面整体将保持相对稳定,但需警惕中美贸易给日本带来的潜在隐患;长期来看,日币双向波动概率较高。    
        二、英国工业产出不及预期、美国JOLTS减少、通胀好于预期、信心指数回落  
        1.  英国5月工业产出不如预期  
        主要受能源供应及采矿和挖掘业拖累。    
        2.  美国5月JOLTs职位空缺数减少  
        私营部门职位空缺数下降较多。    
        3.  美国6月CPI同比增幅符合预期  
        6月CPI增幅相对稳定,柴油价格和汽车价格为主要增加因素。    
        4.  美国6月PPI同比高于预期  
        主要是由于服务业和机动车成本上升推动。    
        5.美国7月密歇根大学消费者信心指数回落  
        主要消费者对贸易政策担忧加剧。    
        三、本周重点关注美国半年度货币政策报告、美国零售销售和联储制造业指数  
        财经事件:美国总统特朗普与俄罗斯总统普京举行峰会、半年度货币政策报告、美联储公布经济褐皮书。  
        财经数据:7月纽约联储制造业指数、6月零售销售环比、美国6月工业产出环比、6月新屋开工年化总数、7月费城联储制造业指数。    
        风险提示:  
        日央行过早推出宽松的货币政策,导致日本债券市场大幅动荡。  
        美联储加息进程超出市场预期,推升美元大幅升值。  
        中美贸易对抗出现反复,令中美经济都受到伤害,外部需求下降幅度过大引发日本经济衰退。

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