投资要点:
摘要:
本周上证综指上涨3.06%,创业板指上涨5.01%,中小盘指数上涨4.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业板块中,休闲服务、生物医药和电子涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)贸易战目前并没有和解谈判的意向,贸易战偏向常态化。本周市场继续反弹,在美国公布2000 亿美元商品清单后,市场对贸易战的认识偏向利空出尽,并且市场整体估值也在比较低的位置。
一、“新材料”本周观点:PA66 遭遇不可抗力,关注相应国内公司。
本周热点:
7 月10 日,全球最大的一体化PA66 生产商奥升德宣布,其在彭萨科拉的工厂遭遇火灾,聚合装置运作被迫中断,公司旗下所有聚合物、化合物和工业纤维供应遭遇不可抗力因素影响。PA66 生产技术及投资门槛较高,行业长期呈高度寡头垄断格局,全球共14 套己二腈生产装置,总产能约176 万吨,英威达、索尔维、奥升德、巴斯夫四家公司合计产能144万吨,约占全球市场份额的80%,生产规模最大的英威达占全球PA66产能的35%。今年年初至今,PA66 遭遇数次意外事件,导致价格一路上行,价格由年初26000 元/吨上涨至当前33000 元/吨,国内PA66 具有较强的对外依赖性,此次事件预计将促进PA66 价格进一步坚挺,建议关注国内相关上市公司神马股份。
新纶科技:7 月14 日公司发布2018 年半年度业绩预告修正公告,上半年归属于上市公司股东的净利润为17,378.49 万元-21,076.04 万元,比上年同期增长135%-185%调整为15,529.71 万元-16,269.22 万元,比上年同期增长110% - 120%。本次业绩预告修正主要原因为非经营性损益影响,长江新纶股权出售的收益推迟至三季度确认。本次利润向下调整主要在于会计层面的延期确认,不是公司业绩实质性下降,公司各项目业务目前顺利开展,继续保持高增速,因此本次调整无实质影响,继续看好公司发展潜力,作为高成长性公司,公司估值合理。
二、“电子”本周观点:
中小尺寸面板产能吃紧,群创打响涨价第一枪。台湾面板龙头群创通知客户本月调涨报价,部分大尺寸产品涨个位数百分比,中小尺寸产能全满,涨幅更甚、达二位数百分比。
从2017 年下半年开始,面板新产能不断释放,导致供过于求,价格不断下滑。但近期面板大厂调整产品结构,一定程度缓解产能结构过剩。WitsView 资深研究经理王靖怡指出,受电视面板价格急转直下冲击,群创、友达与LGD 于第一季进行6 代线的产品组合调整,减少65 吋电视面板的玻璃投入,增加小尺寸电视面板或监视器面板的投入。京东方、华星光电则减少 32 吋玻璃投入,转投较大尺寸电视产品,另外,华星光电及三星显示器则分别于 3、4 月进行岁修。中小尺寸面板今年上半年受全屏产品转换影响,整体需求递延,随着产品转换告一段落,近期订单供不应求,加上旺季来临,大客户拉货都很积极,目前群创所有中小尺寸生产线均已满载。
电子板块各大细分板块竞争格局趋向于稳定,行业竞争更加有序。在研发投入、规模效应、环保投入等优势的加持下,强者趋向更强,龙头企业市场份额进一步提高。这一趋势较为明显的板块是消费电子,智能手机的全球出货量从 2016 年开始就进入存量阶段,保持每年 14.6 亿部左右的出货量,相关元器件供应龙头市场份额越来越大。我们看好元器件平台公司“立讯精密”,不断横向拓展产品线供应苹果;光学全产业链布局的“欧菲科技”,随着双摄渗透率快速提升,摄像头模组出货量快速提升、外挂式触控薄膜打入苹果供应链、镜头顺利量产;玻璃盖板龙头蓝思科技,手机后盖玻璃化,大幅扩大市场空间。
三、“教育及其他”覆盖行业观点:
教育
科斯伍德(300192) 7 月 10 日我们调研了科斯伍德,公司 2017 年 12 月现金收购龙门教育 49.76%的股权,对其实现控股,公司顺利从油墨转向教育,2018 年对赌业绩为 1.3 亿元,并表净利润约为 0.65 亿元,业绩有望实现大幅增加。龙门教育专注于 K12 培训的细分领域中高考封闭式学校,已经在西安开设了 6 所,2019 年预计达到7所,同时在全国12个城市开设了学习中心,为未来在当地开设封闭式学校导流,预计未来三年每年平均开设 3 所封闭式学校,模式全国复制的空间较大。公司发布的 2018 年半年度业绩预告显示,公司上半年归母净利润为 7210.17 万元--7496.67万元,同比增长 655%--685%,龙门教育贡献了 2809 万元。公司目前市值仅为 24亿元,未来成长空间较大,建议积极关注。
其他重点公司推荐:分众传媒
1)电梯广告利用率提升,根据我们每周的草根调研,我们发现公司电梯电视单小时的广告品牌数量从 20 个(3 月 19 日)增长至 30 个(6 月 26 日),广告主对分众的渠道价值认知持续提升,我们认为单小时广告品牌数量的提升是公司经营业绩的先导指标,对公司二季度业绩预期持乐观态度。
2)2018 年 5 月中国广告市场(不含互联网)同比增长 3.0%,传统媒体广告同比减少 1.8%。电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长 26.8%、28.4%和 36.4%,其中影院视频本月达到今年以来的涨幅最大值。
3)估值修复,2018 年 PE 仅为 21 倍,我们认为 30 倍 PE 较为合理,目标价 16.2元。
四、“计算机”本周观点:
上海市发布《工业互联网产业创新工程实施方案》,未来上海市将强化工业互联网平台建设推动工业化软件云化发展,支持聚焦电子信息、都市产业、装备制造与汽车、钢条化工、航空航天、生物医药六大重点产业,未来政府将整合和优化市级别财政对于工业互联网发展专项支持,明确各区工业互联网财政资金,扩大“四新服务券”的服务内容和服务对象。今年以来各地方政府纷纷出台工业互联网促进政策,工业互联网是未来中国制造业升级关键是制造业行业云的核心,在政策的大力支持下制造业行业云有望迎来快速发展。
五、“互联网”本周观点:
上周截至周五 7 月 13 日,我们跟踪的 B2B 标的多数上涨,涨幅居前的公司为科通芯城(7.72%)、上海钢联(5.38%)。同期市场反弹明显,沪深 300(3.79%)、中小板(4.41%)、创业板(4.88%)。中国财政部周五宣布,将小型微利企业的年应纳税所得额上限提高至人民币 100 万元,以进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围,减轻企业负担,同时在贸易战的压力下,去杠杆有放缓迹象,促进股票市场的反弹。
上海钢联(300226)7 月 13 日晚间公告,今年上半年预盈 5670.41 万元—6354.96 万元,同比增长 148.42%-178.41%。从信息资讯服务业务来看,公司用户数量及收费持续增长;从交易和供应链服务来看,营业利润较去年同期大幅增长。公司数据和交易都处于良好的发展状态,价值有望不断提升。
推荐公司:上海钢联(300226)理由(1)钢银电商自有资金规模不断扩充,配股如果完成,考虑到实际控制人背景,后续可能还存在资金支持,供应链服务服务规模有望扩大,对业绩影响非常明显。(2)公司钢铁资讯业务在南方有定价权,凭借钢铁行业成功运作经验,向其他行业复制。(3)电商市场占有率有大幅提升空间,钢银电商属于细分领域第一梯队,目前市场占有率只有 10%左右,第一梯队电商仅有3 家,未来发展空间大。
不考虑配股影响,预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 1.22/2.07/3.56 亿元,对应 EPS 为 0.76/1.30/2.23 元/股,维持公司“买入”评级。
风险提示:资金投入不及预期,资讯业务拓展不及预期,供应链金融可能信用风险,竞争对手加大投入,等。五、“互联网”本周观点:
上周截至周五 6 月 22 日,我们跟踪的 A 股 B2B 标的中,均有不同幅度下跌,生意宝、上海钢联、焦点科技跌幅较大。同期涨跌幅,沪深 300(-3.85%),中小板(-5.29%),创业板(-6.00%)。
根据亿邦动力网报道,6 月 19 日,京东新通路发布 618 终极战报。今年 6 月 16 日至 18 日连续三天的单日销售额均超过 2016 年全年;6 月 1 日至 18 日的累计销售额则是 2017 年同期的 1300%,订单量是去年同比的 362%,京东掌柜宝的客单价翻了3 倍多。今年 618 期间,阿里零售通销售总额比去年同期增长了 4200%。此外,今年在 618 的物流配送时长也得到了缩短。今年 618 期间,最短的一单用时 37 分钟10 秒,由唯捷城配完成,也刷新了 2017 年“双十一”期间的首单 76 分钟的配送时效。从 618 的实际情况来看,以京东新通路和阿里零售通为代表的快消品 B2B 正在快速发展,主要受益者为电商巨头。
推荐公司:上海钢联(300226)理由(1)钢银电商自有资金规模不断扩充,配股如果完成,考虑到实际控制人背景,后续可能还存在资金支持,供应链服务服务规模有望扩大,对业绩影响非常明显。(2)公司钢铁资讯业务在南方有定价权,凭借钢铁行业成功运作经验,向其他行业复制。(3)电商市场占有率有大幅提升空间,钢银电商属于细分领域第一梯队,目前市场占有率只有 10%左右,第一梯队电商仅有 3 家,未来发展空间大。
不考虑配股影响,预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 1.22/2.07/3.56 亿元,对应 EPS 为 0.76/1.30/2.23 元/股,当前股价对应 PE 分别为 89/52/30 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示:资金投入不及预期,资讯业务拓展不及预期,供应链金融可能信用风险,竞争对手加大投入等。