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食品饮料行业研究报告:爱建证券-食品饮料行业中期策略报告:护城河、资金面与催化剂-180717

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2018-07-17 15:15:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 余前广
研报出处: 爱建证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,717 KB 分享者: she****978 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        2018  上半年,上证综指下跌-13.90%,深证成指下跌-15.04%,创业板指下跌-8.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300  下跌-12.90%,食品饮料(申万)上涨+4.67%,涨幅在申万28  个一级行业中排第2  名。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,2018  二季度,贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、今世缘,海天味业、双汇发展、涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业、安琪酵母、桃李面包、佩蒂股份股价创历史新高。港股市场,华润啤酒(00291)、蒙牛乳业(02319)、颐海国际(01579)股价创历史新高。二季度投资策略推荐标的:自推荐之日(4  月11  日)起,佩蒂股份涨幅+33.76%,安井食品+28.29%,桃李面包+10.02%。从上半年涨跌幅看,食品饮料行业总体上是“绩优股涨、绩差股跌”的情形,体现出“业绩为王”的特征。从细分赛道看,上半年,“小龙人”涨幅大于“大白马”。
        证券二级市场投资,择股,旨在获取α收益;择时,旨在强化β收益。从食品饮料行业二级市场表现来看,应在择股的基础上进行择时,从护城河、资金面、催化剂三个方面,理解和把握证券投资的时间维度。具体而言,长期(3—5  年)看护城河,中期(1  年左右)看资金面,短期(按月计)看催化剂。投资者如想取得较好的中短期业绩,应努力追求这三重动力的同频共振。简而言之,具备较宽厚护城河的上市公司,如得到机构资金认可,加以催化剂助力,股价在中短期或取得可观涨幅,投资者更容易取得超额收益。
        从外部、内部环境看,2018  年是资本市场动荡不居的一年,下半年面临的风险压力仍然较大。机构投资者应在不确定性中把握确定性,鉴于食品饮料行业部分赛道连年大涨、估值已处较高位置,预判股价在总体节奏上呈现“先抑后扬”的特征。更进一步,应牢牢抓住“业绩增长+必选消费”这两条来选择赛道、选择优秀上市公司,把证券投资收益构筑在基于可预见的业绩较高速增长、海量民众高频刚需型消费品类带来的确定性之上。结合上述护城河、资金面、催化剂三力共振的投资理念,建议高度关注白酒、调味品这两条赛道。
        投资建议:在中长期结构性投资框架下,秉持“深护城河+好业绩+低估值”价值投资理念,考虑优秀上市公司构筑的竞争壁垒(护城河)+机构资金对头部企业的配置偏好(资金面)+下半年节假日较多、消费旺季来临(催化剂)等因素,建议重点关注洋河股份(002304)、中炬高新(600872)。与此同时,二季度投资策略报告中推荐的烘焙食品赛道、速冻食品赛道、宠物食品赛道,这三者市场成长空间大、赛道增速高、行业集中度低、已进入从1  到N  的发展阶段,值得长期关注。
        风险提示:中美贸易战升级等国际性风险因素;食品安全事件;行业监管政策变化;宏观经济或有阶段性回落可能;其他系统性风险

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