数据: 美元计价下,中国6 月进口同比14.1%(前值26.0%),出口同比11.3%(前值12.6%),贸易差额416.1 亿美元(前值249.2 亿美元)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
人民币计价下,6 月进口同比6.0%(前值15.6%),出口同比3.1%(前值3.2%),贸易差额 2618.8 亿元(前值1565.1 亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1. 6 月出口当月同比为11.3%。6 月出口同比较前值小幅下滑,不过好于市场预期,且季调后同比上升,表明出口并不差。6 月美国、英国、日本和印度制造业PMI 回升,欧元区、大部分新兴市场以及俄罗斯制造业PMI 不同程度放缓,海外需求相对边际走弱,叠加去年出口改善基数相对较高,出口指数承压但只是小幅回落。扣除季节性因素后,出口当月同比为12.4%,较前值小幅回升。分国别和地区来看,对美国、欧盟和东盟出口当月同比上升,对日本和香港出口当月同比下降。分贸易方式来看,一般贸易当月同比小幅上升,但来料加工贸易当月同比大幅下滑。分商品类别来看,高新技术和机电产品当月同比小幅下滑,但钢材和劳动密集型产品当月同比上行,尤其劳动密集型产品由跌转涨。
2. 6 月进口当月同比为14.1%。6 月进口当月同比大幅下滑,可能的原因在于关税调整,企业延缓进口至7 月,以及去年基数偏高。季调后当月同比为23.5%,高出5 月2.6 个百分点,为今年以来最高点,表明进口增速依然较好。从进口金额来看,原油、铁矿石、大豆进口当月同比回升,铜材、金属加工机床、汽车和汽车底盘和谷物及谷物粉进口当月同比回落。进口数量来看,只有大豆进口当月同比回升,原油、铁矿石、铜材、金属加工机床、汽车和汽车底盘和谷物及谷物粉进口当月同比不同程度下滑。从进口价格来看,只有汽车和汽车底盘进口当月同比回落,原油、铁矿石、铜材、金属加工机床、谷物及谷物粉、大豆进口当月同比回升。
3、外贸总体较好,但存在两个方面的隐忧。一方面,从绝对水平来看,进、出口增速总体维持在较高水平,反映出国内外需求依然不差。6 月美国、日本的制造业PMI 有所回升,摩根大通全球制造业PMI 略微下滑,而综合PMI 小幅回升,且两者依然处在较高位置,表明短期内海外需求依然有所保障,这对于我国出口形成了较为明显的支撑。另一方面,季节性调整以后的进、出口当月同比均有所回升,表明当月同比下滑很大程度上受到季节性因素影响。不过,有两个方面值得警惕,一是,2 季度进口增速依然快于出口,净出口对经济的贡献依然为负,这种情况可能延续至下半年,对经济增长形成一定的压力。2 季度出口增速12.1%,比1 季度降低1.7 个百分点。2 季度进口增速20.4%,比1 季度加快1.3个百分点。进出口增速差值不仅没有收窄,反而扩大,2 季度净出口对经济的贡献可能依然为负,甚至可能扩大。进口增速快于出口的状况可能延续至下半年,对经济增长形成一定的压力。二是,“抢出口”效应下,对美国的出口不降反升,对美国的进口反而下降,7 月后中美贸易战对出口的负面影响将逐渐显现。上半年我国进口增速上升,兑现了扩大进口的承诺。然而,进口增速上升在结构上存在很大差异。我国对欧盟、韩国、台湾的进口增速明显增加,然而对美国的进口增速不升反降,对美国出口增速反而上升。在此情况下,我国对美国的贸易顺差持续扩大,这可能意味着,中美贸易战导致出口企业赶时间、“抢出口”。未来看,中美贸易战对出口的影响可能开始逐渐显现。7 月6 日起,美国对进口自中国的340 亿美元商品加征关税,出口受到负面影响可能开始正式显现。
风险提示:1)在欧美国家逐渐加息的背景下,央行可能会缩紧货币政策,不利于经济的增长;2)中美贸易战不断升温,导致出口出现大幅下降;3)海外市场经济增速放缓导致海外需求下降,影响我国出口。