国酒茅台,酒业龙头:
2001-2017 年,贵州茅台营收从16.18 亿元增长至610.63 亿元,年复合增长率25.47%,2017 年利润290 亿,占行业1028.48 亿的28%,而产量约行业5‰;2018Q1 营收183.95 亿元,同比增长32.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】飞天茅台市场价格已为行业晴雨表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
高端茅台第一,系列酒百亿在望:
高端白酒市场占比15%左右,茅台以523.9 亿元独占鳌头,遥遥领先于五粮液213.9 亿、国窖的46.48 亿,占比超60%。“133 战略”以高端茅台撬动酱香品类全国市场渗透,发力系列酒,2015/2016/2017 年营收分别达11.08 亿/21.27 亿/57.74 亿,同比增长19%/92%/171%,百亿在望。
智慧茅台,精准营销:
上线茅台云商,直面市场,采集目标消费群数据,以“互联网+大数据”模式提升市场服务水平,面对2017 年以来飞天茅台价格持续走高,2018 年6月上线云商2.0 加大平台直投量和直销比例,对稳定市场价格有巨大作用。
拓展电商平台,打造智慧茅台:2016、2017 相继与天猫、京东等签订战略合作协议,2017 年,茅台电商公司实现含税营业收入超过28 亿元,超额完成年度销售目标任务,执行订单总量超过90 万笔,新增注册会员230 余万人,实现客服接待总量超37 万人次。电商公司成为茅台集团树立价格标杆、聚集粉丝、服务消费者的重要通道。
未来三年复合增速26%,首次覆盖给予“强烈推荐”评级:
我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为779.79/917.05/1155.07 亿,同比增速33.9%/17.6%/26.0%,EPS 分别为29.44/34.68/43.64 元,同比36.5%/17.8% /25.8%,对应 PE25.6/21.8/17.3 倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示:市场需求下降,营收增长不及预期。