6  月以来市场连续调整，对中美贸易战、流动性、棚改等方面的悲观预期已释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策面前期定向降准、由“去杠杆”到“稳杠杆”、新华社发文表示中国股市处在绝对的价值洼地、上、深交所召开上市公司座谈会维护市场稳健运行等，均在释放温和缓解流动性和市场风险的信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周四市场成交量、换手率创过去三周新高，市场情绪短期来看显著回暖。券商受益市场筑底反弹，迎来波段性行情。龙头券商在当前环境下，政策面+业绩面均更具竞争优势（中信公告上半年预增业绩+13%），重点关注中信证券、华泰证券、招商证券。
        6  月券商业绩环比-20%，同比-57%：已披露34  家券商6  月营业收入合计146  亿，环比下降2%，可比口径同比下降39%；合计净利润42  亿元，环比下降20%，可比口径同比下降57%；6  月中信证券、国泰君安、申万宏源净利润位列前三，财通、申万、东北环比增速最快。
        市场低迷拖累业绩：6  月市场连续下跌，上证综指下跌8.01%，创业板指下跌7.86%，中小板指下跌8.73%%；债市略有回暖，中证全债指数上涨0.67%。  股基日均成交额环比下降20.78%至3,588  亿元，两融余额较5月末下降7.06%至9,194  亿元；投行IPO  承销404  亿元，环比增加543.24%，再融资规模1,026  亿元，环比增加865.32%，债券承销3,168  亿元，环比增加0.14%。二级市场低迷对自营和经纪业务产生较大影响，拖累业绩。
        监管层已关注经济和市场风险，政策面有所缓和：今年市场整体表现不佳，6  月份出于对流动性的担忧和中美贸易战等因素影响，市场调整加剧。目前券商行业平均18PB1.4  倍，其中大券商1.2  倍，估值位于底部区域。监管层已注意到经济和市场的风险，政策面对流动性和去杠杆的态度短期略有缓和。随着市场担忧逐步出清，指数回暖券商率先受益。重点推荐龙头券商中信证券、华泰证券、招商证券。
        一周回顾：
        本周沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网金融行业指数略有回暖。其中，沪深300  上涨3.79%，创业板指上涨5.01%，证券行业指数上涨1.49%，保险行业指数上涨2.94%，互联网金融指数上涨1.55%。
        经纪:  本周市场股基日均成交量3,953  亿元，环比上周上涨1.52%；日均换手率2.61  %。
        信用：本周市场股票质押参考市值93  亿元，环比上周上涨17.82%；两融余额9,012  亿元，环比上周下跌0.85%。
        承销：本周股票承销金额381  亿元，债券承销金额640  亿元，证监会IPO核准通过3  家。
        风险提示：
        政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。