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研究报告:东方证券-中小创18年中报预告分析:整体业绩增速下滑,结构性行业有亮点-180715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-16 17:04:12
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 965 KB 分享者: yut****ky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        截止7  月15  日,A  股共2096  家公司公布18  年中报预告,占总数的59.5%,市值占比为36.6%,其中中小板与创业板接近100%公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中小创2018  年中报预告显示:
        创业板(剔除温氏、乐视和宁德时代)2017  年上半年净利润增速16%左右,较一季度的34.4%大幅下降,较17  年中报的25.3%也有较大降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从创业板权重行业来看,拖累创业板18  年中报净利润增速的板块主要为通信(Q2单季度为-23.25%、Q133.68%)、机械(Q2  单季度-24.82%,Q1  为10.81)、电力设备(Q2  单季度为8.8%,Q1  为35.72%)以及传媒(Q2  单季度为-4.8%,Q1  为146%)。这说明科技成长股中,中游制造类公司面临的业绩压力较大。
        创业板行业中,医药、农林牧渔以及电子板块18  年中报业绩增速较出色。从权重行业来看,创业板中的医药(2018  二季度单季度净利润增速29.68%,Q1  为28.22%)、电子(2018  二季度单季度净利润增速9.6%,Q1  为-1.76%)以及农业(2018  二季度单季度净利润增速75.09%,Q1  为54.66%)上半年业绩表现较为强劲。此外,从全体A  股行业披露率来看,计算机板块的披露率超过80%,是所有中信一级行业中披露率最高的板块,因此有一定代表性。当前A  股计算机行业18  年Q2  净利润增速为26.91%,Q1  为-8.1%,表现较为抢眼。
        中小板业绩增速连续三个季度稳定在19%左右。从18  年中报预告来看,中小板业绩渐入平缓期,从17  年年报开始,连续三个季度稳定在19%左右,当前已经披露预告的公司中报预告的增速为19.4%,以此作为基准来预测中小板的中报业绩增速在18.0%到18.7%之间,增速的中位数为18.3%,较18Q1  的19.0%以及17Q4  的19.3%有下滑。
        创业板整体业绩增速的不确定性依旧较强,整体估值和业绩的匹配待提升。在2018  年度策略《买入中国》中,我们提示,以创业板为代表的成长股18年业绩存在一定的不确定性,关注下半年创业板盈利质量的提升。若考虑估值,当前创业板指40  倍静态市盈率左右,中小板26  倍市盈率左右,那么相对于当前的估值水平,中小创整体业绩的匹配待提升。
        重点关注科技成长股龙头股以及医药、计算机、电子等结构性业绩较好的板块。从中长期来看,科技成长股的政策鼓励确定性依旧较强,“新动能”是打好内外攻坚战最重要的抓手;而中短期来看,医药、计算机、电子等细分行业的业绩基本面相对更为景气,值得重点关注。
        风险提示
        下半年宏观经济超预期下滑
        统计误差风险
        中美贸易摩擦带来科技行业发展的不确定性

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