投资要点：
        市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁板块周涨幅为4.61%，沪深300指数周涨幅3.79%，跑赢大盘0.82个百分点，列申万全部28个行业第7。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块个股中三钢闽光、玉龙股份、方大特钢涨幅靠前，分别上涨21.15%、15.46%、13.43%，贵绳股份、中原特钢跌幅居前。  
        期市成材继续拉涨。上周唐山出台的排放限定文件以及从7月10日开始的环保限产让成材再度暴涨。螺纹、热卷主力合约价格周环比分别上涨4.74%、4.52%，焦炭、铁矿主力合约价格周环比分别上涨0.77%、0.87%；焦煤、动力煤主力合约价格周环比下降1.87、1.37%。从持仓量上看，成材量增价涨，螺纹、热卷和动力煤主力合约主力合约持仓环比分别增持14.19%、5.35%、11.44%；焦煤、焦炭、铁矿主力合约持仓有所减少，较上周分别下降0.33%、13.80%、20.03%。  
        双焦港库大幅减少，钢材库存再次下降。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为220.5万吨和18万吨，较上周分别增加20万吨和减少0.6万吨；天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为60万吨、4.5万吨、101吨，天津港、日照港分别下降3万吨、7万吨，连云港库存与上周持平。铁矿石港口库存环比增加10万吨至15353万吨。钢厂方面，全国高炉开工率为70.68%，唐山高炉开工率为74.39%。钢材社会库存减少12.84万吨，钢厂库存减少11.18万吨，上海线螺采购量周环比增加12.17%至32702吨。  
        钢厂利润大幅上升。钢坯周内大涨100元每吨，成材价格大幅上调。螺纹模拟毛利润为865元/吨，毛利率为24.49%；热卷模拟毛利润为800元/吨，毛利率为22.13%；冷轧毛利润为468元/吨，毛利率为11.74%；中厚板模拟毛利润744元/吨，毛利率为20.06%。
        每周观点：唐山再次开展为期40-50天环保限产，同时出台的排放限定文件使期现两市表现坚挺，上周钢铁板块跟随大盘反弹，目前板块相对估值0.71，仍处于中低位置，在大盘止跌回升期反弹力度有望跑赢大盘。宏观上，6月M2增速创下历史新低，M1增速有所回升，M1、M2剪刀差略微收敛，市场仍期待内外压力下货币政策有所放松。产业端如若唐山等地严格执行限产力度，对于供给的抑制或将远超市场预期，而上周库存再次下降验证当前库存进入新阶段，库存在7、8两月受天气影响将出现往复。整体来看，板块在中报业绩烘托以及环保限产的催化下，悲观预期得到一定修复，但短期内仍需警惕大盘回调风险。  
        投资建议：当前行业的逻辑在于淡季需求的持续性，对于需求我们维持谨慎乐观的判断，在行业宏微观皆有所改善以及估值为历史低位的背景下给予行业"同步大市"的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）。