医药行业基本面向好支撑行情继续，回调提供买入良机，建议继续配置回调的行业龙头及估值处于历史低位的绩优个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周申万生物医药上涨6.16%，同期沪深  300  上涨  3.49%，申万一级  28  个行业排名第  3。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分行业涨跌依次是医疗器械（+7.80%）  、  医  药  商  业  （+7.03%）  、  生  物  制  品（+6.93%）、医疗服务（+6.88%）、化药（+5.70%）、中药（+0.99%）。
        个股层面，除次新股表现亮眼外，如仁和药业、万孚生物、长春高新等半年报业绩超预期个股涨幅居前；另外医药商业板块（尤其批发业务）因为两票制的影响基本兑现，细分行业估值较低受到资金关注，因此柳药股份、中国医药、国药股份都有较大涨幅。我们认为，经过前期贸易战的影响后，目前市场整体风险偏好明显提升，对于业绩确定性高的龙头公司仍然具有吸引力，而市值在  200  亿以下的股票（占全行业  80%以上）估值处于  2013年以来的历史低位，大量的低估值个股将存在系统性战略性机会。
        7月  10日，国家卫生健康委员会印发《医疗机构处方审核规范》明确，对医师在诊疗活动中为患者开具的处方，应当使用经药品监督管理部门批准并公布的药品通用名称。我们认为这可能是本轮医保支付改革的第一步，加速仿制药替代原研药，最终达到促进临床合理用药。目前多省也发文支持通过仿制药一致性评价药品的采购，医疗机构优先采购通过仿制药一致性评价的品种，在支付层面逐步实现与原研药相同的支付标准。我们认为应重点关注优质的低估值仿制药企业，如京新药业、信立泰、翰宇药业、丽珠集团等。
        投资策略：截至  2018年  07月  13日，医药板块估值  35.25倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深  300估值溢价率  199.36%。医药板块对于剔除银行后全部  A股溢价率  71.65%。我们认为未来  3年  A股医药板块整体增长速度将保持在年均  20%以上，对一个相对抗周期性的行业而言，PE  35倍是一个合理估值（切换到  2019  年也就是  29  倍左右）。我们认为当前的主要矛盾并不是估值泡沫问题，而是严重的估值分化问题。大量的公司市场预期已经下降，但实际上风险已经暴露消化，基本面还在改善，估值处于  2012年以来的低位，基本面还要比以往更好，重点关注估值处于历史低位的绩优个股，同时站在长期的角度，我们仍然建议长期持有行业龙头，分享伟大企业成长过程中的红利。
        A  股组合：康弘药业、康美药业、昭衍新药、凯莱英、一心堂、沃森生物、美年健康、片仔癀、信邦制药、信立泰。
        此外，我们重点关注：翰宇药业、白云山、迪安诊断、大参林、海正药业、南京新百、康泰生物、华润双鹤、通化东宝、京新药业、艾德生物、辅仁药业。
        港股我们重点关注：东阳光药、绿叶制药、药明生物、丽珠医药、白云山。
        风险提示：行业长期面临医保控费，边际上可能受  GPO集中采购带来的降价影响。