投资要点  
        行业整体趋势仍向好，白酒  2Q18  营收增速略回落，大众品龙头竞争力强化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从事季报角度可关注：1、绝对龙头确定稳增，茅台、洋河、伊利、桃李、绝味、安琪、海天，业绩稳健增长，享有确定性和龙头溢价；2、成长机会重估：地产酒龙头老白干、双汇、兊明、大北农。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        白酒  2Q18  营收增速略回落，需观察  3Q18  趋势。我们重点跟踪的  8  家上市白酒企业中，预计  2  家  2Q18  营收增速环比  1Q18  略有上升且主要考虑报表因素，6  家有所下降，主要是调研观察到春节及之后终端动销速度偏慢，拖累了酒厂出货。展望  3Q18，茅台、五粮液均持续控量挺价，继续利好次高端价格的扩张，但考虑经济后周期对需求的影响，及市场竞争相对加剧，增速趋势需紧密跟踪  。2Q18  预测净利增速由高至低分别为：水  井  坊（+393%）、老白干（+231%）、山西汾酒（+51%）、贵州茅台（+42%）、五粮液（+30%）、泸州老窖（+26%）、洋河股份（+22%）、酒鬼酒（+14%）。
        大众品持续向好，龙头竞争力强化：大众品经历17年强复苏后，当前开始分化，可给予绝对龙头持续成长的“确定性”以及好赛道下单寡头一定溢价。具体看，乳品需求仍在复苏，但复苏红利基本被大乳企所收割，小乳企甚至开始承受更强的经营压力，两极分化愈加明显，且龙头重新加大费用投入，行业竞争依然激烈。猪价快跌带动需求恢复，且生猪价降幅持续大于猪肉价，价差空间扩大提升屠宰企业利润空间。肉制品2H17延续复苏态势，降成本推动毛利率提升。调味品在17年全行业强复苏+高基数背景下，对当前诸多不确定因素应相对谨慎，但同时调味品高景气+良好格局确保龙头业绩增长确定性，可对绝对龙头如酱油中海天、榨菜中涪陵、酵母中安琪更加乐观。2Q18预测净利增速由高至低分别为：元祖股份（+110%）、克明面业（+39%）、安琪酵母（+33%）、桃李面包（+31%）、绝味食品（+25%）、中炬高新（+25%）、海天味业（+22%）、三全食品（+19%）、双汇发展（+17%）、伊利股份（+13%）、大北农（-22%）。
        围绕2Q18报表，建议重点关注两类品种：1、绝对龙头确定稳增，茅台、洋河、伊利、桃李、绝味、安琪、海天，业绩稳健增长，享有确定性和龙头溢价；2、成长机会重估：地产酒龙头老白干、双汇、克明、大北农。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、业绩不达预期的风险：当前食品饮料板块市场预期较高，存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险；3、重大食品安全亊件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全亊故，短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间，从而造成业绩不达预期。