扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:中原证券-固定收益点评:关注安全边际较高的农商行转债-180712

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-13 15:13:55
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王哲
研报出处: 中原证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 650 KB 分享者: cas****can 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        .  农商行转股意愿强烈,主动、即时提出下修。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江阴银行触发下修条款首日就公告董事会建议下调转股价,无锡银行触发下修条款次日公告。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        .  江阴首开先河,市场涨幅超预期,无锡逐步消化。江阴作为第一家农商行,提前下修以后,转债价格上涨5.34%,报97.88。无锡则在江阴公告建议下修后,逐步走强,转债价格上涨至100左右。
        .  农商行的下修意愿强烈,首先在表外业务回表的监管压力下,希望尽早转股补充资本金缓解经营压力,其次转债的票面利率是递进的,前期利息低,后期利息逐年增加,尽可能在早期完成转股可以偿还更少的利息。
        .  常熟转债价格提前反应下修信息。常熟转债在7月9日触发下修条件,且至今未有建议下调转股价的公告,但是7月份转债与正股走势明显分化,截至2018年7月10日,收盘价达到99.4。
        .  投资建议。农商行的估值仍然高于行业平均,未来或有博弈下修机会。此外,根据常熟转债提前打满预期来看,农商行具备安全边际高的特性。推荐关注价格较低的江银转债、无锡转债。
        风险提示:市场系统性风险,下修条款触发偶发性强

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com