内容提要：
        央行持续净回笼资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金5,100  亿元(全部为逆回购)，央行仅投放逆回购100  亿元，最终全周净回笼5,000  亿元，上周为净回笼4,200  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周到期资金3,085  亿元，其中逆回购1,200  亿元、MLF1,885  亿元。
        货币政策微调，流动性总体偏宽裕但分层现象严重。银行体系流动性总量处在较高水平，短期内资金面稳定略松，7  月流动性难现大波动，但应防范月中可能面临的扰动（缴税与分红等）。
        降准实施确保流动性非常充裕，资金价格大幅回落，R007与DR007  等品种回落至近2  年的低点。从周5  水平看，本周银行间市场主要利率品种下行56.5bp  至172.2bp  不等；从平均利率水平看，下行27.7bp  至214.7bp  不等。中美10  年期国债利差走扩至70.6bp（上周为62.6bp），美债较上周末回落3bp  至2.82%。
        人民币汇率持续贬值但幅度大幅减弱。其中，即期汇率较上周末贬值0.35%，中间价贬值0.26%；离岸人民币汇率贬值0.40%；美元兑人民币即期询价日均成交量环比回落14.2%，同比增加20.7%。在经历前一周大幅贬值带来的交易量上升后，受益于易纲、潘功胜对人民币汇率的表态等因素，外汇市场情况有所缓和。本周美元指数较上周末回落0.5%。
        市场对美联储年内加息预期持续升温。从7  月6  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，市场预期美联储9  月26  日第3  次加息概率为80.7%（上周为73.1%，下同），12  月19  日第4  次加息至2.25-2.50%及以上的概率为52.2%（46.4%）。
        风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，贸易摩擦升温，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。