投资要点:
主要观点
上周大盘受中美贸易开战及 A 股质押率高企平仓风险加剧等因素影响,市场持续低迷,上证综指下跌 3.52%,生物医药板块跌幅 5.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 上周,《我不是药神》热映,燃起了全民对于“抗癌药”、“创新药”、“仿制药”、“医保”这些关系民生话题的热议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前期国家已出台包括优先审评审批、抗癌药进口关税、增值税双降等相关政策以提高民众用药可及性。随着抗癌药新规逐步落地,各有关部门落实抗癌药降税的后续措施提速,有望督促推动抗癌药加快降价。7 月份中报预告及财报陆续发布,市场弱市背景下,医药板块内部分化明显,建议布局具有基本面支持、业绩高增速绩优龙头。推荐:(1)二线创新药标的安科生物(生长激素粉针剂型持续高增长,水针有望在年中完成优先审评实现上市;CAR-T 申报、HER2 临床处于第一梯队)、华东医药;推荐创新+一致性评价确定受益标的临床 CRO 龙头泰格医药(中报预计增速 65-95%,18-19 年保持高增长)。关注一线创新标的恒瑞医药、复星医药。(2)商业板块:板块业绩有望在三、四季度开始出现反转。关注全国商业龙头九州通、上海医药、地方龙头柳药股份。(3)连锁药店龙头:,推荐精细化管理连锁药店益丰药房(已停牌)、老百姓、一心堂。(4)其他优质个股:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头康泰生物(中报预告 280-310%)、长生生物(中报预告 30-60%),连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗(中报预告 50-70%)。
上周市场表现
上证综指上周跌 3.52%,SW 医药生物指数跌 5.11%,行业排名第22,跑输沪深 300。子行业悉数下跌,生物制品(-2.10%)、医疗器械(-3.86%)、中药(-4.11%)、化学制剂(-6.32%)、医疗服务(-6.79%)、医疗商业(-7.61%)、化学原料药(-7.92%)。
行业动态
北京出台医保谈判仿制药支付标准;河南发布国家谈判药品及重特大疾病特定药品不计药占比;药明康德拟发行 H 股;豪森“格列卫”仿制药获批一致性评价;华海药业缬沙坦原料药检出致癌物 NDMA。
板块估值
截至 2018 年 07 月 06 日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为 32.60 倍,低于历史平均 38.48 倍 PE(2006年至今),相对于沪深 300 的 11.40 倍最新 PE 的溢价率为 185.99%,有所回落。子板块方面,医疗服务板块估值为 76 倍,医疗器械板块在 46 倍,生物制品板块在 44 倍;化学原料药、化学制剂回落至 27-33倍,而中药、医药商业估值相对较低,在 23-26 倍左右。
风险提示
政策变动风险;系统性风险。